De retour de l’AG de la SAPH : Un exercice plombé par la chute des prix du caoutchouc

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La SAPH a tenu son assemblée générale ce 8 mai afin de présenter son bilan et donner les détails de ses performances au cours de l'exercice 2018.

Hausse globale de la production

La production des champs de la SAPH est passée de 29 149 tonnes en 2017 à 29 910 tonnes en 2018, soit une légère hausse de 3%. Dans le même temps, la production achetée a progressé de 7% à 171 468 tonnes en 2018.

Grâce à l'augmentation des capacités de production initiées au cours des trois dernières années, la production usinée de la SAPH est ressorti à 172 952 tonnes, en hausse de 6% par rapport à 2017.

Ainsi, la production totale vendue par la société au titre de l'exercice 2018 s'est établit à 171 468 tonnes contre 162 607 tonnes en 2017, soit une légère amélioration de 5%.

Un chiffre d'affaires fortement impacté par la baisse des prix de vente

Malgré la hausse des ventes de la société, le chiffre d'affaires a baissé de 15% en glissement annuel à 129,855 milliards FCFA. La raison principale de cette régression est la dégringolade du prix moyen de vente de caoutchouc de 22% sur l'année 2018. En effet, la tendance baissière des cours mondiaux entamée depuis mars 2017 s'est poursuivie tout au long de l'année 2018. Ainsi, le cours moyen du SICOM 20 s'est établit à 757,51 FCFA contre 966,18 FCFA sur l'année 2017.

Un résultat net en chute libre

En dépit d'une contraction des charges d'exploitation d'environ 7% par rapport à 2017, la SAPH a essuyé une perte de 848 millions FCFA au titre de l'exercice 2018, soit une dégringolade de 107% en glissement annuel. Après affectation de la totalité de ce résultat déficitaire en report en nouveau, les capitaux de la société enregistrent une baisse de 4% à 75,957 milliards FCFA contre 79,020 milliards FCFA en 2017. De même, les ressources stables de la SAPH sont impactées négativement de 9,554 milliards FCFA à fin décembre 2018.

Perspectives en 2019

  • Hypothèses de cours :

Les cours moyens de ventes ne devraient pas connaitre d'embellie en 2019. En effet, les projections de cours pour l'exercice 2019 se situent à 737,95 FCFA le kilogramme de caoutchouc contre 757,51 FCFA en moyenne sur l'année 2018, soit une légère baisse attendue de 3%.

  • Production projetée :

Au vu de l'augmentation successive de la capacité de ses usines depuis 2015, la SAPH s'attend à une croissance de la production usinée de 16% à 200 155 tonnes au titre de l'exercice 2019. Le volume vendu est quant à lui projeté à 200 340 tonnes, en hausse de 17% comparé à 2018.

  • Résultats prévisionnels :

L'augmentation des volumes de ventes combinée à une probable stabilité des cours moyens de ventes devrait permettre à la SAPH d'enregistrer une légère amélioration de ces résultats en 2019.

Ainsi, la société table sur un chiffre d'affaires de 152,340 milliards FCFA en 2019, en progression de 22,485 milliards FCFA par rapport à 2018.  De même, le résultat net est projeté à un bénéfice de 508 millions de FCFA en 2019.

Aussi, la société prévoit-elle accroitre ses capitaux propres de 11,896 milliards FCFA en 2019. Dans le même temps, 12,185 milliards FCFA seront consacrés aux investissements.

Evolution du cours du titre à la bourse

 

Contrairement à la contre-performance réalisée par l'entreprise au titre de l'exercice 2018, l'action SAPH a réussi à engranger, contre toute attente, une plus-value de 19,22% sur toute l'année 2018. Au cours de celle-ci, le titre a pu établir des supports et résistances évidents.

Ainsi, les investisseurs revenaient généralement à l'achat sur le titre quand son cours oscillait entre 2 800 FCFA et 3 000 FCFA. A l'inverse, ils sortaient de leurs positions entre 3 300 FCFA et 3 600 FCFA. A ce stade, nous pourrions dire qu'en dépit de la mauvaise conjoncture que traverse l'entreprise qui a donc raisonnablement impacté son résultat net, le titre SAPH faisait l'objet de spéculation.

Toutefois, face à la prévalence d'une perspective toujours morose pour le secteur, cette perception des investisseurs sur le titre a commencé à s'estomper depuis le début de l'année 2019. Résultat : le titre perd 41,73% depuis le 1er janvier 2019 et côtoie désormais l'un de ses plus bas historiques depuis son introduction à la cote.

Le titre SAPH est donc actuellement dans un canal baissier sans précédent et demeure en zone de survente. Cette situation révèle que la tendance sur le titre est fondamentalement baissière quel que soit l'horizon de temps considéré.

La Rédaction

Publié le 09/05/19 09:44

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