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Alors que les marchés mondiaux scrutent la trajectoire du dollar et les tensions géopolitiques croissantes, les principales matières premières ont offert cette semaine un panorama contrasté : flambée brutale du pétrole, rebonds techniques dans les énergies, mais essoufflement des marchés agricoles face à une offre persistante. Revue détaillée d'une semaine où les fondamentaux ont été dominés par les effets exogènes.
Café : un sursaut timide sur fond de dollar affaibli
Après avoir touché un plancher de deux semaines, les cours de l'arabica ont connu un rebond modeste, principalement technique. Ce mouvement a été catalysé par une baisse du dollar, rendant les contrats café plus abordables pour les investisseurs hors zone dollar.
Cependant, les perspectives restent fragiles. La récolte brésilienne progresse rapidement, attisant les craintes d'une offre excédentaire. Les stocks certifiés élevés sur l'ICE renforcent le scepticisme haussier. Le marché reste donc suspendu entre des signaux techniques favorables à court terme et des fondamentaux structurellement baissiers.
Cacao : retour à la réalité sous le poids d'un dollar renforcé
L'élan haussier qui avait porté les cours du cacao, soutenu par des inquiétudes sur la qualité des récoltes ivoiriennes, s'est heurté à un obstacle de taille : le renforcement du dollar.
Ce regain du billet vert a mécaniquement renchéri le coût des contrats, étouffant les velléités d'achat. À cela s'ajoute une amélioration des stocks portuaires américains et des prévisions de pluies bénéfiques en Afrique de l'Ouest, qui réduisent le risque de tension sur l'offre. Le marché reste extrêmement volatil, pris entre fondamentaux agricoles solides et pression monétaire défavorable.
Coton : entre soutien extérieur et inertie interne
Le coton a légèrement progressé en fin de semaine, porté par la faiblesse du dollar et un effet de halo venant des marchés de l'énergie. Malgré une hausse des ventes à l'exportation américaines (+8 % en glissement annuel), le marché reste caractérisé par une position nette vendeuse des spéculateurs, ce qui traduit une prudence persistante.
La demande chinoise en ralentissement et des stocks mondiaux encore confortables continuent de limiter tout potentiel de rebond durable. Le coton reste dans une phase d'attente, dépendant étroitement des signaux macroéconomiques mondiaux.
Sucre : vers un creux pluriannuel sur fond de surplus mondial
Le sucre à New York a enregistré un net repli, touchant un plus bas de quatre ans, sous la pression d'un surplus mondial anticipé. L'USDA projette un excédent de plus de 41 millions de tonnes, porté par une production record de 189 millions de tonnes.
L'Inde et la Thaïlande, acteurs majeurs, ont relancé leurs exportations, amplifiant la surabondance. Le marché reste plombé par cette pression structurelle, et aucun soutien technique majeur n'a encore émergé. La dynamique reste résolument baissière.
Pétrole : flambée des cours après l'embrasement géopolitique
Les prix du brut ont connu leur plus forte progression depuis l'invasion de l'Ukraine, bondissant de plus de 7 % après l'attaque d'Israël sur des installations iraniennes. Cette escalade soulève des craintes immédiates sur le détroit d'Hormuz, voie critique pour le transport mondial de pétrole.
Le Brent s'est rapproché des 74 $/baril, tandis que le WTI s'est établi autour de 75 $/baril. Bien que les pays africains tentent de stabiliser l'offre, un blocage du détroit pourrait déclencher une crise énergétique mondiale. Les marchés anticipent donc une prime de risque durable sur les prix.
Gaz naturel : rebond technique et tensions d'approvisionnement
Le gaz naturel a rebondi dans le sillage des prix européens (+6 %), influencé par les craintes liées au détroit d'Hormuz et la fermeture temporaire du champ Leviathan. Le contrat de juillet a terminé vendredi en hausse de +2,35 %, appuyé par des perspectives de forte chaleur aux États-Unis, qui pourraient accroître la demande en climatisation.
Ce mouvement reste cependant fragile, car basé autant sur les tensions géopolitiques que sur des ajustements techniques après des ventes massives. La tendance à court terme dépendra de l'évolution des tensions au Moyen-Orient et de la météo estivale en Amérique du Nord.
Une semaine dominée par l'exogène plus que par les fondamentaux
La semaine écoulée illustre la sensibilité extrême des marchés de matières premières aux chocs extérieurs. La guerre au Moyen-Orient s'impose comme un catalyseur majeur pour les marchés énergétiques, alors que les marchés agricoles restent dominés par les logiques d'offre souvent excédentaire et par les mouvements de devises.
Dans ce contexte, les investisseurs naviguent à vue, entre signaux techniques éphémères et risques structurels persistants. Pour les semaines à venir, la volatilité devrait rester élevée, rythmée par la diplomatie régionale, les rapports météo et les anticipations de banques centrales.
La Rédaction
Publié le 16/06/25 09:04
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