Orange CI : Faible croissance dans un contexte général difficile

Le 16 avril 2024 s'est tenue l'assemblée générale Ordinaire de Orange Côte d'Ivoire, la 2^ème de la vie boursière du géant télécom. A cette occasion, le management de la société est revenu sur les performances réalisées et a inculqué la vision de l'entreprises aux actionnaires.

Au niveau des réalisations, il faut relever que Orange CI tarde à concrétiser les promesses faites lors de l'OPV du 5 décembre 2022. Toutefois, Le groupe télécom opérant sur les marchés Ivoirien, Burkinabé et Libérien, renoue avec la croissance de son chiffre d'affaires et de son résultat net.

En effet, une bonne dynamique commerciale est à relever, avec un chiffre d'affaires atteignant la barre symbolique des 1 000 milliards FCFA (à 1 016,5 milliards FCFA), représentant une amélioration en valeur de 51,5 milliards FCFA et une progression de 5,3% par rapport à 2022. Une hausse qui est drivée par le parc FMI (+9,5%) et l'activité mobile money (+25,6%).

Si au 31 décembre 2023, le bénéfice de la société est ressorti à 154,89 milliards FCFA, soit une légère avancée de 0,92% en comparaison à 2022, celui-ci demeure en deçà des perspectives présentées lors de l'OPV. Cette réalisation que présente le leader télécom en Côte d'Ivoire, au Burkina Faso et au Libéria tient compte toutefois de certains défis rencontrés sur l'ensemble des géographies :

• Un contexte inflationniste difficile sur toutes les géographies ;
• Un contexte sécuritaire difficile depuis quelques années avec des impacts directs sur les activités d'Orange Burkina Faso, notamment la destruction de sites mobiles ;
• La dépréciation du dollar Libérien comparé au dollars Américain (impact de -5,4 points de croissance sur le chiffre d'affaires de Orange Libéria) ;
• La guerre des prix sur la data mobile et la voix mobile impactant fortement la marge opérationnelle du Groupe Orange Côte d'Ivoire. Il faut noter que le marché mobile Ivoirien a connu une décroissance en 2023 du fait de la baisse des prix moyens ;
• Un marché mobile money en Côte d'Ivoire certes en croissance en valeur en 2023 mais sans rentabilité depuis 2022 (pertes importantes).

Intrinsèquement, l'activité du groupe Orange affiche une baisse de performance par rapport à 2022. Nous notons un chiffre d'affaires et un EBITDAal au beau fixe, mais un résultat d'exploitation qui s'est légèrement détérioré de 1,1% en s'établissant à 258 milliards FCFA. Ce résultat couplé à une dégradation de 74% du résultat financier qui était déjà négatif, a conduit à un résultat des activités ordinaires de 238,6 milliards FCFA (-4,4%).

Pour ce qui est de la rémunération des actionnaires, Orange Côte d'Ivoire décide d'offrir 130,56 milliards FCFA en dividende, soit l'intégralité du bénéfice de 120,28 milliards FCFA observé en Côte d'Ivoire, majoré de 10,28 milliards FCFA prélevés sur les réserves. Il est important de noter qu'il s'agît de la 2^ème année d'affilée que le management décide de puiser dans les réserves afin de satisfaire les actionnaires. Toutefois, ce niveau de rémunération est-il satisfaisant ?

Après prélèvement de l'IRVM de 10%, il ressort un dividende net par action de 780 FCFA. S'il est vrai qu'il y a une progression par rapport à 2022, le rendement du dividende de l'action s'affiche à 7,32% compte tenu du cours à la date de publication de 10 660 FCFA. Un niveau qui demeure faible en considération du rendement moyen de la BRVM ressortant à plus de 8%.

La question de faire recours aux réserves pour gratifier les actionnaires a été soulevée et selon le management, cette décision n'impacte en aucun cas les projets d'investissements de Orange CI. Cela suppose que les perspectives de croissance pour le groupe sont bien existantes.

Conformément à son organigramme, Orange CI a offert 751 204 actions gratuites à 1 568 employés. Une décision qui en plus d'être rémunératrice des efforts des uns et des autres, permettrait une plus grande adhésion des employés aux valeurs de la société.

Il est dès lors pertinent de noter que les prévisions de l'équipe d'analystes de Sika Finance sont presqu'identiques aux réalisations de Orange CI, à raison des taux de réalisation de 101% et 104% respectivement pour le résultat net par action et le dividende net par action.

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 Comportement de l'action Orange CI à la BRVM

Pour un peu plus d'un an de vie boursière, l'action Orange CI reste performante en termes de plus-value en totalisant une hausse de 14,26% à 10 855 FCFA, soit un peu plus de 1 300 FCFA de plus-value. Après la période de correction post IPO où l'action avait atteint son plus bas niveau atteint 8 995 FCFA de sa vie boursière à la mi-mars 2023, lors de la crise de la data, l'action a entamé une dynamique plus encourageante qui avait abouti à un sommet de 11 500 FCFA.

Bien que les investisseurs de la BRVM soient orientés rendement de dividende, l'action Orange Côte d'Ivoire garde son attrait en affichant une relative stabilité avec un léger retrait de 0,46% en 2024 au cours de 10 850 FCFA.

La Rédaction

Publié le 23/04/24 13:25