L'agence de notation GCR Ratings procède à l'abaissement de la note d'émetteur de long terme du Port autonome de Dakar de A-(WU) à BBB-(WU), ainsi que celle de son emprunt obligataire de 60 milliards FCFA, émis en 2020 et arrivant à échéance en 2027. Cependant la perspective demeure stable selon le communiqué.
À en croire la source, la révision de la notation reflète l'intensification des risques liés au contexte macroéconomique sénégalais, marqué par un endettement public élevé et des déséquilibres persistants.
Cependant CGR indique que la position concurrentielle du PAD demeure un élément clé de soutien à sa notation. Sa localisation centrale sur la côte atlantique confère en effet aux navires un avantage compétitif en termes de temps de navigation par rapport aux autres ports de la sous-région ouest-africaine, et place le PAD au croisement des principaux flux commerciaux reliant l'Europe, l'Afrique et les Amériques.
Toutefois, cette position stratégique est fragilisée par des défis opérationnels et structurels significatifs. Le maintien de l'avantage compétitif du PAD, estime GCR Ratings, dépendra de sa capacité à moderniser ses infrastructures et à se repositionner comme une plateforme logistique régionale incontournable. Sans investissements accrus dans la capacité et la productivité, l'attractivité du port pourrait s'éroder face à la concurrence croissante des autres hubs de la région.
La marge d'exploitation du PAD s'est améliorée en 2024, soutenue par une progression de la marge à 35,8%, résultat d'une croissance des revenus de 9,3%, de l'augmentation des autres produits d'exploitation (+27%) et de la réduction des charges de personnel (-4,4%), reflétant une politique sociale maîtrisée.
Cette performance a permis au PAD d'afficher une marge nette de 25% (31 décembre 2023 : 20%; 31 décembre 2022 : 109%; 31 décembre 2021 : 5%; 31 décembre 2020 : 18% ; 31 décembre 2019 : 23%). GCR estime que les revenus devraient rester élevés sur les 12 à 18 prochains mois. Toutefois, la capacité du PAD à maintenir une dynamique positive de marge en 2025 dépendra largement de l'efficacité des mesures de contrôle des charges opérationnelles et financières.
La liquidité du PAD s'est nettement renforcée en 2024, ses sources couvrant plus de 200 % des besoins de liquidité à un an. Toutefois, les importants besoins de financement liés aux projets de modernisation et à la construction du Port de Ndayane devraient maintenir une pression élevée sur la trésorerie au cours des 12 à 18 prochains mois. GCR estime néanmoins que la couverture des besoins de liquidité par les ressources disponibles restera confortable, dans une fourchette de 125% à 175%.
La Rédaction
Publié le 02/09/25 12:51