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La dynamique du marché des titres publics de l'UEMOA se poursuit avec des investisseurs de plus en plus présents. Cette présence se matérialise par les taux de couverture des adjudications qui ressortent désormais à plus de 100%. Sur la semaine, le taux de souscription moyen de la Côte d'Ivoire, du Mali, du Bénin et du Togo s'est situé à 157%, avec certains carnets de commandes allant jusqu'à 200%.
Intervenant sur 4 maturités (3 mois, 6 mois, 12 mois, 3 ans et 5 ans), ces Etats ont pu mobiliser 135 milliards FCFA pour la mise en place de leurs différents programmes de développement économique, sur des demandes initiales s'élevant à 125 milliards FCFA.
La Côte d'Ivoire : une belle ruée des investisseurs
Premier pays à intervenir, la Côte d'Ivoire recherchait seulement 30 milliards FCFA à travers un bon assimilables du trésor (BAT) de 3 mois. Une sortie à laquelle les investisseurs ont répondu favorablement en proposant 58 milliards FCFA, soit un taux de couverture de 193% qui constitue par ailleurs, l'un des plus importants de cette période de reprise. Le trésor public ivoirien a finalement retenu 33 milliards FCFA, en droite ligne avec le plafond de 10% d'excédent autorisé par la réglementation sur le marché régional des titres publics.
Le Mali : une émission qui a suscité relativement peu d'enthousiasme
La Côte d'Ivoire a été suivie le 3 mai par le Mali qui a levé 30,34 milliards FCFA sur un besoin de financement initial de 30 milliards FCFA. Bien que le pays ait atteint son objectif, il faut noter que cette émission a drainé moins d'investisseurs au regard du taux de couverture qui est ressorti à 101,31%, soit le plus faible de la semaine. Pour rappel, le pays avec effectué une émission simultanée de bons (BAT) et d'obligations (OAT) assimilables du trésor sur 3 maturités (6 mois, 3 ans et 5 ans).
Le Bénin : la plus importante émission de la semaine
La plus importante émission de la semaine, 35 milliards FCFA, a été soumise par le Bénin à travers des BAT de 6 et 12 mois et une OAT de 3 ans. Face à des propositions des investisseurs s'élevant à 50,42 milliards FCFA (soit un taux de souscription de 144%), le trésor béninois a étendu son emprunt à 38,5 milliards FCFA avec la majeure partie (28,5 milliards FCFA) retenue sur le courts terme (BAT de 6 mois).
Le Togo : le second pays le plus attractifs de la semaine
Le second plus important carnet de commandes a été enregistré par le Togo qui a reçu 56,91 milliards FCFA pour une mise en adjudication initiale de 30 milliards FCFA, soit une souscription de 189,69%. Le pays est retourné avec une enveloppe de 33 milliards FCFA dont 25,4 milliards FCFA retenus sur le BAT de 6 mois (les offres sur 12 mois n'ayant pas été retenues) et 7,6 milliards FCFA sur l'OAT de 3 ans.
Au total, alors que les sollicitations des quatre Etats s'élevaient à 125 milliards FCFA, ces derniers ont réussi à mobiliser 135 milliards FCFA en raison d'un engouement manifeste des investisseurs qui ont proposé une enveloppe globale de 196 milliards FCFA, soit 71 milliards FCFA de plus que l'enveloppe initialement recherchée par les Etats. La remontée des taux suffit donc à aguicher les investisseurs qui trouvent là une opportunité pour l'optimisation leur trésorerie compte tenu des pertes (latentes) consenties sur les obligations préalablement émises à la suite du relèvement du taux directeur de la BCEAO.
Ce retour des investisseurs est par ailleurs favorable à l'économie régionale, dans le sens où les Etats pourraient faire face à leurs débours afin de poursuivre les différents projets développement.
165 milliards FCFA à lever cette semaine
Pour cette semaine du 8 mai, sont attendus la Côte d'Ivoire, le Burkina, le Niger et le Sénégal pour des besoins de financement cumulés de 165 milliards FCFA.
La Côte d'Ivoire émettra des BAT (3, 6 et 12 mois) et une OAT (3 ans : 6,00% de coupon) en vue de mobiliser 70 milliards FCFA ce 9 mai, quand le Burkina recherchera 30 milliards FCFA à travers un BAT (6 mois) et des OAT de 3 ans et 7 ans avec des taux de coupon respectifs de 6,00% et 6,40%.
Le Burkina sera suivi du Niger pour le même montant (30 milliards FCFA) via une double émission de BAT (6 et 12 mois) et une émission d'OAT de 3 ans à coupon de 5,90%.
Enfin, le Sénégal interviendra le 12 mai en vue de capter 35 milliards FCFA en émettant des BAT de maturités 6 mois et 12 mois et une OAT de 3 ans (coupon 6,00%).
Sékou Karamoko
La Rédaction
Publié le 08/05/23 15:55
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