Ghana : Tout ce qu’il faut savoir sur le plan de sauvetage du FMI en préparation

Avec une dette colossale, des réserves de changes en forte baisse, une inflation record, une monnaie ne cessant de perdre de la valeur et en quasi-défaut de paiement selon les agences de notation internationales, le Ghana a aujourd'hui une économie à la peine, mal en point. Une situation qui a amené les autorités à se résigner à faire appel au FMI, avec l'espoir de voir le pays bénéficier d'un renflouement attendu de 3 milliards de dollars, selon les sources, afin de relancer la machine économique. 

Du 11 au 19 octobre dernier, une équipe du FMI avec à sa tête Stéphane Roudet, a reçu à Washington une délégation ghanéenne conduite par le ministre des Finances Ofori-Atta et le gouverneur de la Banque centrale Ernest Addison afin de poursuivre les discussions sur la formulation d'un plan de sauvetage. 

" Nous avons bien avancé dans l'identification de politiques spécifiques qui rétabliraient la stabilité macroéconomique et jetteraient les bases d'une croissance plus forte et plus inclusive. L'équipe du FMI et les autorités ghanéennes restent pleinement déterminées à parvenir dès que possible à un accord sur un cadre et des politiques pour un programme soutenu par le FMI. Les discussions se poursuivront dans les semaines à venir, avec une mission de suivi qui aura lieu rapidement ", a indiqué Stéphane Roudet dans une déclaration publiée par l'institution ce 20 octobre.

Dans le même temps, le FMI a publié une note sur un ensemble de questionnements sur le programme en cours de négociation. Ci-dessous, Sika Finance propose le document qui permet de mieux cerner l'approche de l'institution et les grands traits du futur plan qui devrait aider la deuxième économie de la CEDEAO à sortir de l'impasse. 

"Quelles sont les prochaines étapes de la discussion sur un programme de réforme économique soutenu par le FMI ? Quel est le calendrier possible pour un programme du FMI ? 

Après plusieurs visites au cours des derniers mois pour dialoguer avec les autorités sur leur programme de réforme interne et une consultation plus large des parties prenantes, une délégation ghanéenne s'est rendue à Washington, DC, pour poursuivre les discussions sur les politiques et les réformes qui pourraient être soutenues par un accord de prêt du FMI. 

La délégation ghanéenne et les services du FMI ont eu des discussions fructueuses sur le programme post-COVID des autorités pour la croissance économique et les réformes qui pourraient être soutenues par un nouvel accord avec le FMI. Les équipes ont bien avancé dans l'identification de politiques spécifiques susceptibles de rétablir la stabilité macroéconomique et de jeter les bases d'une croissance plus forte et plus inclusive. 

Les discussions se poursuivront dans les semaines à venir, une mission de suivi devant avoir lieu rapidement. 

Le FMI peut-il confirmer les informations selon lesquelles le Ghana sollicite un programme de facilité de crédit élargie sur trois ans d'environ 3 milliards de dollars ? 

La Facilité élargie de crédit (FEC) est le principal outil du Fonds pour le soutien à moyen terme aux pays confrontés à des problèmes prolongés de balance des paiements, similaires à celui du Ghana. La durée d'un tel arrangement est comprise entre 3 et 4 ans et peut être prolongée jusqu'à 5 ans. Le Ghana a demandé un arrangement similaire en 2014 et qui a duré 4 ans. Cependant, le niveau d'accès et la conception finale du programme sont décidés en dernier ressort par le Conseil d'administration du FMI. Étant donné que les négociations pour le programme commencent maintenant, il est trop tôt pour se prononcer sur la forme finale que prendra le programme.

Pourquoi le Ghana demande-t-il un programme du FMI ?

 Les vulnérabilités budgétaires et de la dette du Ghana s'aggravent rapidement dans un environnement extérieur de plus en plus difficile. Pendant la pandémie de COVID-19, la dette publique du Ghana est passée de 65 % à 80 % du PIB. Dans le même temps, les efforts budgétaires du gouvernement pour préserver la viabilité de la dette n'ont pas été jugés suffisants par les investisseurs, ce qui a entraîné des dégradations de la cote de crédit, la sortie des investisseurs non résidents du marché obligataire national et la perte de l'accès aux marchés internationaux des capitaux. Ces évolutions défavorables, encore exacerbées par les chocs sur les prix et la chaîne d'approvisionnement résultant de la guerre en Ukraine, ont entraîné une forte dépréciation du taux de change, une flambée de l'inflation (29,8 % d'inflation en glissement annuel en juin) et des pressions sur les réserves de changes au cours des derniers mois. C'est dans ce contexte que le gouvernement a demandé l'aide du FMI qui a entamé des discussions sur la meilleure manière d'appuyer le pays. 

Un programme soutenu par le FMI vise à fournir un espace budgétaire au Ghana pour mettre en œuvre des politiques qui rétabliront la stabilité macroéconomique et ancreront la viabilité de la dette tout en protégeant les couches les plus vulnérables de la population. Elle devrait contribuer à créer les conditions d'une croissance inclusive et durable et de la création d'emplois. Cela contribuera à renforcer la crédibilité des politiques, à atténuer les pressions sur les taux de change et à avoir un effet catalyseur sur le financement.

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À quel type de programme le Ghana est-il éligible ?

Les divers instruments de prêt du FMI sont adaptés aux différents types de besoins de la balance des paiements ainsi qu'aux circonstances particulières d'un pays membre. Consultez la page Web des prêts du FMI pour les différents types de besoins de la balance des paiements et les instruments disponibles. 

Nous discutons avec le ministère des finances et la banque centrale du type de facilité qui répondrait le mieux aux besoins du Ghana. 

Pour rappel, l'accord précédent au Ghana était une FEC de trois ans en 2015-2018, qui a été prolongée d'un an jusqu'en avril 2019.

Un programme est-il le résultat des retombées de la guerre en Ukraine ? 

La guerre en Ukraine a déclenché un choc économique mondial qui frappe le Ghana à un moment où la marge de manœuvre du gouvernement était déjà très limitée. Le choc aggrave d'autres défis politiques urgents, notamment les vulnérabilités de la dette, l'héritage social et économique de la pandémie de COVID-19 et le resserrement continu des conditions de la politique monétaire mondiale qui augmente le coût des emprunts internationaux.

Quels seront les objectifs d'un programme du FMI avec le Ghana ?

 L'objectif du programme national du gouvernement, qui serait soutenu par un financement du FMI, est de rétablir la stabilité macroéconomique et d'assurer la viabilité de la dette, de soutenir la crédibilité des politiques gouvernementales, de restaurer la confiance dans la capacité de la banque centrale à gérer l'inflation et à reconstituer ses réserves de change afin d'aider la monnaie à résister aux vents contraires. 

En ce qui concerne spécifiquement le secteur budgétaire, un objectif politique important serait d'augmenter les recettes, essentielles pour la viabilité de la dette, tout en préservant les dépenses de santé, d'éducation et de protection sociale.

Le Ghana a-t-il besoin d'une restructuration de sa dette ? Quand une nouvelle évaluation de la viabilité de la dette (AVD) sera-t-elle publiée ? 

Lorsqu'un pays membre demande un financement au FMI, le Fonds évalue si les politiques du pays sont compatibles avec la viabilité de la dette. Cette évaluation est basée sur une évaluation de la viabilité de la dette (AVD), menée conjointement par le FMI et la Banque mondiale, pour déterminer si le gouvernement est en mesure de respecter toutes ses obligations de paiement actuelles et futures. 

L'AVD est tournée vers l'avenir et considère les mesures prises par le membre pour assurer la durabilité à moyen terme. Dans les cas où la dette d'un pays est jugée insoutenable, le FMI ne peut accorder de financement que si le membre prend des mesures pour rétablir la viabilité de la dette, notamment en sollicitant une restructuration de la dette auprès de ses créanciers. Le FMI et la Banque mondiale doivent encore procéder à une mise à jour approfondie de la situation de la dette à travers une nouvelle AVD, qui sera ensuite présentée à notre Conseil d'administration lorsqu'il examinera la demande de programme des autorités. 

 En toile de fond, la dernière AVD publiée dans le rapport des services de l'article IV de 2021 concluait que : " La dette publique était soutenable à condition d'une mise en œuvre rigoureuse et crédible du plan d'assainissement à moyen terme des autorités pour placer la dette sur une trajectoire décroissante et assurer un accès continu au marché. ”

Le programme se traduira-t-il par une réduction du programme de lycée gratuit ou d'autres programmes sociaux phares et projets d'infrastructure ? 

Nous en sommes encore à un stade précoce des discussions, mais nous pensons que la gratuité du Lycée (SHS) est une politique innovante qu'il faut protéger. En général, les programmes appuyés par le FMI visent à stimuler les dépenses sociales tout en encourageant à la fois l'efficacité et la durabilité. 

Comme indiqué ci-dessus, le programme appuyé par le FMI a pour ambition de protéger les personnes vulnérables et à créer les conditions d'une croissance inclusive." 

Source : FMI

Jean Mermoz Konandi

Publié le 21/10/22 18:26