S&P abaisse la note de crédit du Sénégal

L'agence de notation S&P Global Ratings vient d'abaisser la note de crédit souverain à long terme du Sénégal de 'B+' à 'B', tout en maintenant la note à court terme à 'B'. Cette décision, motivée par la révision des données budgétaires et d'endettement du pays, soulève des inquiétudes quant à la trajectoire financière du Sénégal et à sa capacité à honorer ses engagements.

Dans les faits, le Sénégal est à deux crans de la catégorie C qui traduit un risque important de défaut de paiement (voir grille de notation ci-dessous). En théorie, le pays devrait donc emprunter à des taux plus élevés sur le marché de la dette en devise.  

En effet, la réévaluation des données budgétaires des quatre dernières années, a révélé des déficits budgétaires deux fois plus élevés que précédemment estimés. Conséquence, le niveau d'endettement pour 2024 est désormais évalué à 106% du PIB, soit une augmentation de 32% par rapport aux estimations initiales. Ces écarts significatifs sont attribués à des investissements non déclarés, financés par des prêts extérieurs et bancaires nationaux selon la Cour des comptes qui a rendu les conclusions de son audit de la dette le 12 février dernier.

Malgré l'engagement du gouvernement sénégalais à mettre en œuvre un ajustement fiscal significatif et à renforcer les contrôles institutionnels, S&P Global Ratings anticipe des déficits budgétaires moyens de 6,5% du PIB entre 2025 et 2028. De plus, la dette devrait se maintenir autour de 100% du PIB, limitant ainsi la flexibilité budgétaire du pays.

En outre, la perspective négative associée à la note de crédit reflète les doutes de S&P Global Ratings quant à la capacité du Sénégal à mener à bien sa stratégie de consolidation fiscale. L'agence met en garde contre les risques importants de mise en œuvre, qui pourraient compliquer les futurs plans de financement du pays.

En réponse à cette dégradation, le gouvernement sénégalais a présenté un plan visant à réduire les déficits budgétaires à 3% du PIB d'ici 2027. Cet objectif ambitieux, qui représente une réduction de 8% du PIB par rapport aux résultats de 2024, est jugé difficile à atteindre par S&P Global Ratings. L'agence souligne les faiblesses de la gestion budgétaire et les écarts entre les dépenses prévues et réelles, qui pourraient entraver la réalisation de cet objectif.

Il faut noter que le Sénégal fait face à un pic de remboursement de la dette en 2025 et 2026, en raison de l'amortissement des Eurobonds 2028. Pour y faire face, le pays recherche de nouvelles sources de financement, notamment un potentiel programme avec le Fonds Monétaire International (FMI) et un soutien budgétaire de la Banque mondiale.

Enfin, il est important de retenir que S&P Global Ratings pourrait abaisser davantage la note de crédit du Sénégal si les pressions de financement s'intensifient, en raison d'une consolidation budgétaire plus lente que prévu ou d'un accès limité aux marchés financiers. À l'inverse, la perspective pourrait être révisée à stable si l'économie sénégalaise croît plus rapidement que prévu, permettant une réduction plus rapide des déficits budgétaires et des besoins de financement.

Diao Mamadou Barry

La Rédaction

Publié le 02/03/25 14:05