A la veille de son premier eurobond, S&P ameliore la perspective de la note souveraine de la RDC

 

Le 23 janvier 2026, S&P Global Ratings a révisé la perspective de la note souveraine du pays de stable à positive, tout en confirmant ses notations de crédit à long terme " B- " et à court terme " B " en devises étrangères et en monnaie locale, selon le communiqué publié à cette date par l'agence.

 

 L'agence met en avant la poursuite des réformes fiscales, l'amélioration graduelle de l'administration des impôts et la volonté affichée de réduire la dépendance budgétaire exclusive au secteur minier. Les recettes publiques, évaluées autour de 15 % du PIB, restent faibles au regard des besoins du pays, mais l'agence estime qu'elles progressent désormais à un rythme légèrement supérieur à celui du PIB nominal. S&P anticipe par ailleurs une croissance réelle dépassant 5 % par an sur la période 2026-2028.

 

La dynamique extérieure constitue un autre élément central de cette révision de perspective. Les réserves nettes en devises ont atteint environ trois mois d'importations, contre moins d'un mois en 2021, d'après S&P au 23 janvier 2026. Les exportations représentent désormais près de la moitié du PIB, soit environ le double du niveau de 2019, reflet de l'expansion rapide de la production de cuivre et de prix favorables ces dernières années. L'agence estime que le déficit du compte courant pourrait se réduire autour de 3,1 % du PIB d'ici 2028, contre 5 % en 2023, à mesure que de grands projets miniers montent en régime.

 

En parallèle, le cadre budgétaire évolue sous l'impulsion du programme du FMI. S&P mentionne notamment le lancement, en décembre 2025, d'un système de facturation normalisée destiné à renforcer la collecte de la TVA, la suppression d'exonérations ad hoc, en particulier dans le secteur minier et pour certaines entreprises publiques, ainsi que la réduction progressive des subventions aux carburants dans le budget 2026. L'objectif est de stabiliser puis d'élever le ratio recettes/PIB autour de 14-15 %, contre une moyenne d'environ 11 % sur la dernière décennie, et de ramener la part des revenus extractifs vers 35 % du total d'ici 2028, contre environ 40 % récemment.

 

C'est dans ce cadre que la RDC prépare sa première sortie sur le marché international des capitaux. Selon Bloomberg, qui cite le ministre des Finances Doudou Fwamba Likunde à l'issue d'un entretien le 22 janvier 2026, Kinshasa vise désormais une première émission de 750 millions de dollars, et non plus une levée unique de 1,5 milliard de dollars comme envisagé en août 2025. 

 

La RDC se présentera comme primo-émetteur sur le segment des eurobonds et demeure classée en catégorie spéculative. Dans ce contexte, la décision de S&P du 23 janvier 2026 ne change pas la note elle-même, mais la perspective positive envoie un signal aux investisseurs internationaux. Elle suggère qu'une amélioration future de la notation est envisageable si les réserves continuent d'augmenter et si les déficits budgétaires se réduisent. "Pour une opération obligataire, cela peut se traduire par une perception de risque légèrement atténuée, un élargissement potentiel de la base d'investisseurs prêts à examiner le dossier congolais et, à la marge, une pression moindre sur les primes de risque exigées", souligne un expert.

 

Cela ne supprime pas pour autant les contraintes. "Les investisseurs pourraient toujours réclamer des rendements à deux chiffres, selon la maturité, du fait du profil de risque, de la dépendance aux matières premières et de l'incertitude sécuritaire. Mais le passage à une perspective positive par S&P intervient à un moment clé : il renforce la crédibilité du récit de stabilisation macroéconomique que Kinshasa présente aux marchés, au moment même où le pays tente de franchir le pas vers un financement commercial international pour la première fois de son histoire", conclut notre expert.

 

Perton Biyiha