tgh : rebond possible +15% puis éviter tgh à c.t ?!!!

contradictoire non?!!!

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Oui je confirme.

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Performances Boursières :

Hausse Forte : ASSAD domine (+232 % YTD) grâce à la demande en batteries solaires/export, surpassant le TUNINDEX (+19,7 %). BNASS (+7,75 % dès intro) bénéficie de l'engouement pour les nouvelles cotations et secteur assurances en boom (+22 % résultats S1).

Hausse Modérée : SAH (+3 % YTD, +2-3 % mensuel) est stable, portée par CA record et reprise exports Libye, mais sensible à l'inflation.

Baisse : TGH chute (-4-7 % récent) due à revenus T1 -18 %, marché télécoms contraint et volatilité macro. Sous-performe vs. secteur Construction (+90 %).

Fondamentaux :

Croissance : SAH et ASSAD excellentes (CA +9,5 % et EPS positif) ; BNASS via secteur dynamique ; TGH freinée par résultats négatifs 2023 malgré +8 % CA 2024.

Diversification/Risques : SAH résiliente (79 % local, Afrique) ; ASSAD exposée matières premières ; BNASS soutenue par BNA (réseau 220 agences) ; TGH dépendante contrats publics/export Hayatcom (65 %).

Valorisation : ASSAD sous-évaluée (fair value >2,50 TND) ; SAH attractive (dividende) ; BNASS potentielle post-intro ; TGH sous-évaluée mais risquée (0 coverage analystes).

Contexte Macro :

Marché BVMT positif (TUNINDEX +19,7 % YTD, revenus cotées +5,9 % S1), favorisant introductions (BNASS) et secteurs résilients (assurances, industriel). Inflation >10 % et instabilité pèsent sur TGH (infrastructures sensibles).

3. Perspectives et Recommandations

Potentiel Hausse : ASSAD et BNASS leaders (continuer +10-20 % fin 2025 via énergie/secteur fort) ; SAH stable (+5-10 % avec exports) ; TGH rebond possible (+15 % moyen terme) si Afrique/ZLECAF booste Hayatcom.

Risques Communs : Volatilité tunisienne, volumes modérés. Priorité : ASSAD/BNASS pour croissance ; éviter TGH court terme.

Synthèse : Hausse Globale pour SAH/ASSAD/BNASS (buy moyen terme) vs. baisse TGH (attendre). Suivez BVMT pour Q3.

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