D’après mes recherches, ICF dispose de plusieurs normes environnementales.

Selon le dernier audit réalisé en 2025, c’est le GCT qui est impliqué dans ce problème de pollution.

ICF souffre principalement de sa proximité avec le Groupe Chimique et de la pollution générée par celui-ci. Toutefois, ICF a fourni de nombreux efforts ces dernières années et continue de travailler activement sur ces enjeux environnementaux.

Par ailleurs, l’Italie possède des industries similaires, où les choses se passent très bien. Je ne vois pas pourquoi ICF rencontrerait des problèmes spécifiques à ce niveau.

Le seul risque que j’identifie aujourd’hui est le risque politique et le populisme 😅

ISO 9001 (qualité)

✅ Certifiée

ISO 14001 (environnement)

✅ Certifiée

Programme ONUDI / SwitchMed

✅ Participant

Réduction énergie & rejets

✅ Documentée

Répondre

Il faut tenir compte du risque juridique en cas de poursuites pour pollution

Répondre

J’ai oublier aussi l’aluminium est sur un plus haut de 4 ans , et le dollar a normalement fais son bottom .

Répondre

ICF : une décote importante expliquée simplement (approche “somme des parties”)

ICF est aujourd’hui valorisée par le marché comme une simple société industrielle, alors que son bilan révèle une double nature : activité opérationnelle + holding financière.

1️⃣ Portefeuille financier sous-valorisé

• ICF détient un portefeuille d’actions très significatif, dont :

• Attijari Bank : ~1,93 M d’actions

• BIAT

• À cours actuels (Attijari ~69 DT, BIAT ~124 DT),

👉 la valeur de marché du portefeuille dépasse largement sa valeur comptable.

• Les normes comptables tunisiennes n’intègrent pas les plus-values latentes, ce qui masque la valeur réelle.

2️⃣ Trésorerie nette élevée

• ICF dispose d’environ 43 MDT de cash

• Aucune dette financière

➡️ Situation financière extrêmement solide, rarement valorisée à sa juste mesure.

3️⃣ Activité industrielle rentable ignorée

• Résultat net S1 2025 : 13 MDT

• Activité exportatrice, rentable, avec risques environnementaux déjà provisionnés

• Le marché semble considérer que la valeur d’ICF = portefeuille,

👉 alors que l’activité opérationnelle crée aussi de la valeur récurrente

4️⃣ Résultat : une décote structurelle

• En raisonnant en “somme des parties” :

• Portefeuille financier (marché)

• Cash net

• Activité industrielle valorisée avec un multiple prudent

• On obtient une valeur économique nettement supérieure au cours actuel

• La décote s’explique par :

• manque de communication financière

• absence de catalyseur immédiat

• biais du marché contre les sociétés hybrides (industrie + holding)

👉 En résumé :

À cours actuel, le marché valorise surtout le portefeuille et le cash,

et attribue peu ou pas de valeur à l’activité industrielle,

ce qui crée une décote significative pour un investisseur long terme.

Répondre