Avis sur UNIMED et SAM par claude

Merci

Va sur les EF du S1 sur cmf

Fait lui un ctrl A ctrl c puis ctrl v

Sa méthode de calcul de l impot est bonne mais pas celle de l amt qui n'est pas corrélé au CA un simple x2 aurait fait l'affaire.

Pour les provisions le gros a été fait au S1 des arrondis feront l'affaire. Le gros qui reste à venir proviendra de prochimica et là il est est complètement à côté.

Pour conclure et pour moi unimed excellent investissement ct si la provision pour solder le risque de prochimica n pas lieu elle fera mieux que 2025 si c'est fait ce sera bcp moins que 2025.

Faire ou ne pas faire tel est la question. La réponse est dans le rapport de esssoukna pour ceux qui veulent aller plus loin.

Sam c'est terne a l'image du S1 et du T3

Répondre

Bonjour cher @fonfon.

Voila comme t'as suggéré

Je viens de partager vos retours avec un ami sur un forum. Il me suggère de vos demander de nous fournir une estimation du RN a fin 2026 en tenant compte des progressions a fin T3 et avec les pourcentages des amts provisions et impôts observé a fin S1.

Pour le RN de unimed prière le traiter avec le complément de provision de prochimica et sans. Merci d'avance

A lu 2 pages, recherche sur le web effectuée

Voici deux estimations de résultat net 2026 construites avec la méthode suggérée : tendance du T3 et ratios observés au S1 (dotations aux amortissements et provisions, impôt). Ce sont des projections de ma part, pas des prévisions de la société, et elles ne constituent pas un conseil financier.

UNIMED

Hypothèses

Chiffre d’affaires : 100,4 MDT à fin septembre (indicateurs), plus un T4 supposé égal au T3, soit environ 32 MDT. Cela donne environ 132 MDT sur l’année (-11 %) et environ 64 MDT sur le S2, soit à peu près le niveau du S1.

Marge d’exploitation S1 : 20,61 / 64,49 = 32 %.

Dotations et provisions S1 : 2,45 MDT, soit 3,8 % du chiffre d’affaires. Ce poste inclut une reprise nette de 2,57 MDT sur provisions pour risques et charges. Les dotations brutes sont donc d’environ 5,0 MDT, soit 7,8 % du chiffre d’affaires.

leconomistemaghrebin

Impôt S1 : 3,63 MDT pour un résultat avant impôt de 12,45 MDT, soit un taux effectif de 29,2 %. Au S1 2025, le taux était de 32 % (4,90 sur 15,30).

leconomistemaghrebin

Éléments exceptionnels S2 : les 6,2 MDT du S1 (redressement fiscal et mise au rebut de stocks) ne sont pas reconduits. Je retiens 0,2 MDT d’autres pertes et 1,7 MDT de charges financières nettes.

Complément Promochimica. Je n’ai trouvé que d’anciennes données. UNIMED détient 17,51 % de Promochimica pour une valeur nette comptable de 7,76 MDT, plus une avance en compte courant de 987 137 DT, et la participation est provisionnée à hauteur de 2 910 975 DT d’après les commissaires aux comptes. Les commissaires estimaient que la totalité des engagements envers Promochimica devrait être provisionnée.

africanmanager

africanmanager

Si la provision est toujours de 2,91 MDT, le complément serait d’environ 5,8 MDT (4,85 MDT sur les seuls titres, plus l’avance). C’est à vérifier dans les notes aux états 2025 et du S1 2026. Je ne sais pas non plus si cette dotation serait déductible fiscalement, donc je montre les deux cas.

Résultat net 2026 estimé (MDT)

Dotations au ratio S1 (3,8 %) Dotations normalisées (≈7,8 %)

Sans complément Promochimica ≈ 22,0 (BPA ≈ 0,69) ≈ 20,2 (BPA ≈ 0,63)

Avec complément, dotation déductible (-4,1 net) ≈ 17,9 (BPA ≈ 0,56) ≈ 16,1 (BPA ≈ 0,50)

Avec complément, non déductible (-5,8) ≈ 16,2 ≈ 14,3

Le BPA est calculé sur environ 31,95 millions d’actions (8,82 MDT / 0,276 DT).

Lecture

La colonne de gauche est la mécanique brute de la méthode. Elle donnerait +31 % de bénéfice avec un chiffre d’affaires en baisse de 11 %, ce que je juge peu crédible. Elle suppose que le S2 bénéficie encore d’une dotation anormalement faible, alors que le S1 était allégé par la reprise de 2,57 MDT.

Le S2 2025 n’avait rapporté que 6,4 MDT (16,8 sur l’année moins 10,4 au S1). Cela suggère des provisions de fin d’année, que la méthode ne capte pas. Je considère donc ces chiffres comme des bornes hautes.

Ma fourchette centrale se situe vers 16 à 20 MDT, soit un niveau proche du résultat 2025 (16,8 MDT) à légèrement supérieur.

Chaque variation de 3 MDT du chiffre d’affaires du S2 déplace le résultat net d’environ 0,7 MDT.

Le S1 affiche un chiffre d’affaires de 68,28 MDT dans les indicateurs, contre 64,49 MDT dans les états. Si cet écart se reproduit au S2, il faut retrancher environ 0,9 MDT.

SAM (résultat net individuel)

Hypothèses

Chiffre d’affaires : 18,7 MD à neuf mois (+7 %) et un T3 à +9 %. Je retiens +7 % au T4, soit environ 6,1 MD. Le S2 serait d’environ 11,7 MD (+5 % sur le S2 2025) et l’année d’environ 24,8 MD.

Dotations et provisions S1 : 0,72 MD, soit 5,5 % du chiffre d’affaires, ce qui donne environ 0,64 MD au S2.

Marge d’exploitation S1 : 1,95 / 13,14 = 14,8 %, soit environ 1,73 MD au S2.

Impôt : je n’ai pas trouvé le montant publié. J’utilise donc la conversion résultat d’exploitation vers résultat net (77 % au S1 2026, 75 % au S1 2025). Elle intègre impôt, charges financières et le produit de participations de 0,10 MD, que je suppose non récurrent. Je retiens 75 %.

Résultat : S2 ≈ 1,3 MD, donc RN 2026 ≈ 2,8 MD (fourchette 2,6 à 3,0 MD), pour un BPA d’environ 0,46 DT. Cela se compare à 2,56 MD en 2025. L’étude Tustex vise 3,1 MDt au niveau du groupe. Au cours du 25/09 (5,96 TND), cela représente un PER d’environ 13.

Le principal risque est la marge : les charges de personnel progressent de 18 % et les créances clients de 9,85 à 13,96 MD. Une marge S2 en recul de 1 point retirerait environ 0,1 MD.

Si vous récupérez les notes aux états 2025 et du S1 2026 d’UNIMED sur Promochimica (montant provisionné et avance en compte courant), je recalcule le complément exact.

Répondre

Bonjour cher ami

Propose lui de faire une estimation du RN a fin 2026 en tenant compte des progressions a fin T3 et avec les pourcentages des amts provisions et impôts observé a fin S1.

A la lumière de ses réponses nos avis suivront. Ps sachant déja la réponse du cousin gemini je te suggère de demander à Claude le RN de unimed avec le complément de provision de prochimica et sans.

Répondre

Les avis de L'IA claude sont comme suit pour UNIMED et SAM en se basant sur les données fondamentales. Ca m'intéresse de recevoir vos avis.

Des avis et des recommandations sur les actions de la bvmt UNIMED et SAM en se basant sur les indicateurs des 3 premiers trimestres et sur les états de 2025 et ceux provisoires du premier semestre 2026

Deciding whether to search for financial data first

Je commence par chercher les données publiées.

Recherche sur le web effectuée, mémoire lue, mémoire mise à jour

UNIMED : plutôt neutre, j’attendrais les indicateurs T4. SAM : tendance positive, mais le titre a déjà bien monté. Ce sont des lectures fondamentales, pas un conseil financier (je ne suis pas conseiller en investissement). Les ratios sont mes propres calculs sur les chiffres publiés.

UNIMED

Activité. Le chiffre d’affaires cumulé à fin septembre 2026 est de 100,4 MDT, en baisse de 13 % sur un an, surtout à cause de la sous-traitance export. Sur le seul T3, il recule de 25 %, à 32,2 MDT. Seules les ventes aux officines progressent (+10 %) ; les hôpitaux reculent de 20 % et l’export direct de 67 %. La production chute de 18 % à fin septembre. La détérioration s’accélère donc entre le S1 (-6 % selon les indicateurs) et le T3.

La sous-traitance export plombe le chiffre d’affaires d’UNIMED à fin septembre

+3

Résultats S1 2026. Le bénéfice net est de 8,8 MDT contre 10,4 MDT, soit -15,2 %, avec un BPA de 0,276 DT contre 0,325 DT. Deux éléments exceptionnels l’expliquent : 4,4 MDT de perte définitive liée à un accord avec le fisc et 1,8 MDT de mise au rebut de stocks. Hors ces éléments, le résultat net serait proche de 15 MDT (calcul approximatif, sans effet d’impôt).

ilboursa

tustex

Attention à la qualité du résultat d’exploitation. Il progresse de 15,6 % à 20,6 MDT, mais surtout parce que les dotations aux amortissements et provisions tombent de 10,3 à 2,4 MDT. L’EBE, lui, baisse de 18,2 % à 23 MDT. La vraie tendance opérationnelle est donc plutôt baissière.

ilboursa

ilboursa

Exercice 2025. Chiffre d’affaires de 148,9 MDT (+1 %), résultat net individuel de 16,8 MDT (-9 %), consolidé de 18,6 MDT (-4 %), dividende de 0,625 DT.

ilboursa

Bilan et dividende. La dette à long terme baisse de 34 % à 14,3 MDT. Les charges financières reculent aussi. Les capitaux propres passent de 111,3 à 100,1 MDT après la distribution de 20 MDT versée en septembre. Le dividende est donc payé, mais il a consommé une part importante des fonds propres.

tustex

leconomistemaghrebin

Points de vigilance :

Les indicateurs et les états financiers ne donnent pas le même chiffre d’affaires S1 (68,28 MDT contre 64,49 MDT). Vérifie le périmètre avant tout calcul de ratio.

Un programme d’investissement de 39 MDT était annoncé pour 2025-2026. Les investissements du S1 ne sont que de 1,24 MDT.

lexpertjournal

La dépendance à la sous-traitance export est le principal risque.

Valorisation. Autour de 8,35 TND (cours affiché sur la page ilboursa, date de cotation non précisée), cela donne un PER d’environ 16 sur le résultat 2025 et un P/B d’environ 2,7. Ce n’est pas bon marché pour une société dont le chiffre d’affaires baisse.

Mon avis : neutre. La structure financière est saine et le segment local résiste, mais le moteur export est cassé et le résultat d’exploitation est gonflé par les provisions. Un renforcement ne me semble justifié que si les indicateurs T4 (publiés en janvier) montrent une stabilisation de l’export. Pour les niveaux d’entrée, je préfère m’appuyer sur tes graphiques que les estimer moi-même.

SAM (Atelier du Meuble Intérieurs)

Activité. Le T3 2026 affiche 5,6 MD de chiffre d’affaires (+9 %) et 18,7 MD sur neuf mois (+7 %). La production en valeur progresse de 5 % sur neuf mois, et l’endettement est quasi effacé.

ilboursa

ilboursa

Résultats S1 2026. Bénéfice net de 1,50 MDT contre 1,32 MDT, pour des revenus de 13,14 MDT (+8,9 %), et un résultat d’exploitation de 1,95 MDT. L’EBE progresse de 16,8 % à 2,7 MDT, soit une marge de 20,3 % contre 19 %. Le BPA est de 0,246 DT contre 0,238 DT, avec un capital passé de 5,56 à 6,09 millions d’actions. Le flux d’exploitation redevient positif à 1,02 MDT, contre -0,65 MDT un an plus tôt.

Atelier du Meuble Intérieurs : le résultat net progresse de 13,4 % au premier semestre 2026 - La Presse de Tunisie

+3

Exercice 2025. Résultat net individuel de 2,56 MDT (-4,3 %), chiffre d’affaires consolidé de 27,4 MDT (-6,3 %), résultat net consolidé de 2,72 MDT (-3,5 %), dividende proposé de 0,315 DT. 2025 était donc une année creuse, et 2026 est un rebond depuis une base basse.

tustex

Perspectives. Le carnet de commandes est de 7,5 MDt contre 5,8 MDt un an auparavant. L’étude Tustex estime le résultat net consolidé 2026 à 3,1 MDt (+17,4 %).

tustex

tustex

Points de vigilance :

Les créances clients passent de 9,85 à 13,96 MDT et les dettes fournisseurs de 7,25 à 10,54 MDT. La croissance consomme du besoin en fonds de roulement.

lapresse

Les charges de personnel augmentent de 18,3 %.

lapresse

La trésorerie reste faible : 0,31 MDT.

Le titre est peu liquide.

Valorisation. Le cours était de 5,96 TND au 25/09/2026, soit environ +27 % depuis le 1er janvier. Cela donne environ 14x le résultat 2025 par action, ou environ 12x sur l’estimation 2026, avec un rendement du dividende d’environ 5 % et un P/B d’environ 2,4. Une partie du redressement est déjà dans le prix.

zonebourse

Mon avis : positif sur les fondamentaux : croissance, marges en hausse, désendettement et carnet de commandes bien garni. Mais après +27 % depuis janvier, je privilégierais des phases de repli plutôt que de courir après le titre, en tenant compte de la faible liquidité. Je suivrais surtout les créances clients au T4.

En résumé

UNIMED SAM

Tendance du chiffre d’affaires En baisse, et ça s’accélère En hausse

Qualité du résultat Opérationnel gonflé par les provisions Marges en amélioration

Bilan Dette en baisse, fonds propres réduits Quasi sans dette, trésorerie faible

Valorisation Exigeante Raisonnable mais déjà revalorisée

Posture Neutre / attendre T4 Positif / entrée sur repli

Si tu veux croiser ça avec ta lecture technique (Elliott, Ichimoku, Wyckoff), envoie-moi tes captures sur UMED et SAM et je travaillerai strictement à partir d’elles.

Répondre