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Le Gabon aborde sa nouvelle sortie sur le marché international dans des conditions nettement moins favorables qu'en juillet. Selon Bloomberg, le rendement de l'Eurobond gabonais arrivant à échéance en 2033 a bondi jusqu'à 13,1%, un plus haut historique, après une hausse pouvant atteindre 150 points de base en une semaine. Vendredi 2 octobre, il évoluait encore autour de 12,98%. Pour Libreville, qui prépare une émission de 580 millions de dollars, cette brusque remontée du coût exigé par les investisseurs risque de rendre l'opération beaucoup plus chère, voire d'en compliquer le calendrier.
Cette sanction intervient après plusieurs échanges entre le gouvernement et des investisseurs internationaux autour de la nouvelle émission. Bloomberg relève notamment que les obligations gabonaises en dollars ont été " les plus mauvaises performances des marchés émergents cette semaine ", après que les investisseurs ont interrogé les autorités sur les chiffres de la dette et sur le déficit budgétaire attendu en 2027. Sur la semaine achevée le 2 octobre, le Gabon affichait également, selon l'agence financière, la plus mauvaise performance parmi les souverains dits frontières. La tension ne repose donc pas uniquement sur le mouvement général des taux mondiaux.
Le contexte international joue également contre Libreville. Les rendements des obligations américaines à dix ans ont atteint début octobre leur niveau le plus élevé depuis 2002, rappelle Bloomberg. Mais la réaction sur les titres gabonais a été sensiblement plus forte. Le rendement de l'obligation 2033 a gagné jusqu'à 1,5 point de pourcentage en quelques séances. Pour un État qui cherche à revenir immédiatement sur le marché après avoir déjà levé 920 millions de dollars en juillet, cette dégradation modifie directement le rapport de force avec les investisseurs, et pour cause, plus le rendement des anciennes obligations monte, plus une nouvelle émission risque de devoir offrir une rémunération élevée pour trouver preneur.
Bloomberg estime ainsi que " la forte hausse des rendements gabonais " pourrait compliquer la nouvelle levée de fonds de 580 millions de dollars. L'agence précise par ailleurs que le gouvernement n'a pas répondu immédiatement à la question de savoir si l'émission pourrait être reportée. À titre de comparaison, un coût de financement proche de 13% sur 580 millions de dollars représenterait plusieurs dizaines de millions de dollars d'intérêts annuels. Le coupon final d'une nouvelle émission ne serait toutefois pas mécaniquement identique au rendement du titre 2033, mais dépendrait de la maturité, de la demande et des conditions retenues au moment du placement.
Cette tension intervient au moment où le projet de budget 2027 prévoit déjà un recours massif au financement. Le texte adopté en Conseil des ministres est construit sur 6 223,1 milliards FCFA, avec environ 2 931 milliards FCFA de financements à mobiliser, dont plus de 1 100 milliards FCFA à l'international. Les charges d'intérêts doivent parallèlement atteindre environ 667 milliards FCFA. L'enjeu dépasse donc la seule émission de 580 millions de dollars. À près de 13% sur son Eurobond 2033, le marché envoie désormais un signal beaucoup plus coûteux à un État dont le budget 2027 dépend encore fortement de nouvelles ressources empruntées.
Publié le 07/10/26 11:37
La Rédaction