Le conflit Russie-Ukraine et les risques sur les marchés émergents analysés par Fitch

BRVMC0000000 - BRVMC
La BRVM Ouvre dans 12h22min

 

Dans un rapport publié le 7 mars dernier, l'agence de notation financière Fitch Ratings a dévoilé les possibles risques de la crise russo-ukrainienne sur les marchés émergents.

Fitch Ratings-Hong Kong-07 mars 2022 : Les marchés émergents (ME) sont confrontés à une variété de risques de crédit supplémentaires découlant du conflit entre la Russie et l'Ukraine, les pressions supplémentaires sur les prix et la diminution de la tolérance au risque des investisseurs étant parmi les plus importants, selon Fitch Ratings. Pour les pays émergents exportateurs de matières premières, ces risques peuvent être compensés lorsque la hausse des prix des matières premières se traduit par une augmentation des recettes d'exportation et des recettes fiscales.

Fermeture des usines et perte du PIB

Le conflit a poussé les prix de l'énergie bien au-delà de nos hypothèses de base de décembre (nous avions prévu que le prix du pétrole serait en moyenne de 70 USD par baril en 2022) et le risque de nouvelles hausses de prix est élevé. Pour de nombreux pays d'Europe émergent, si l'approvisionnement en gaz russe est réduit dans un scénario baissier, cela pourrait entraîner des fermetures d'usines et une perte de PIB. Les prix des produits agricoles de base sont également susceptibles d'être plus élevés que nous l'avions prévu, étant donné que la Russie et l'Ukraine sont toutes deux d'importants exportateurs de céréales.

Le Maroc, l'Egypte et la Tunisie plus vulnérables aux pressions inflationnistes

L'énergie et l'alimentation ont tendance à représenter une part plus importante des dépenses des ménages dans les pays émergents que dans les marchés développés (DM), de sorte que les pays émergents seront plus vulnérables à cette augmentation de la pression inflationniste. Nous pensons que les prix alimentaires pourraient être particulièrement affectés lorsque le blé représente une part plus importante de la consommation et que les importations sont significatives, comme en Égypte (B+/Stable), en Jordanie (BB-/Stable), au Maroc (BB+/Stable), en Tunisie (B-/Négatif) et en Turquie (B+/Négatif). Une inflation plus élevée pourrait accroître les risques politiques pour certains pays émergents. Au Kazakhstan (BBB/Stable), par exemple, l'augmentation du prix du carburant après la libéralisation des prix a entraîné des troubles antigouvernementaux en janvier 2022.

Hausse des taux directeurs en vue

Nous nous attendons à ce que de nombreux pays émergents réagissent à l'augmentation des pressions sur les prix en augmentant les taux d'intérêt, souvent avec une plus grande amplitude que les pays développés, en raison de leur crédibilité politique plus faible et de l'importance accrue des taux de change. Cela pèsera sur les perspectives de croissance et ralentira l'assainissement budgétaire et la stabilisation ou la réduction de la dette, qui sont des points sensibles importants pour la notation de nombreux pays émergents. Pour les pays dont l'échéance moyenne de la dette est courte et dont la dette est importante, la hausse des taux pourrait faire augmenter les ratios intérêts/recettes. Ces ratios constituent déjà une faiblesse de crédit pour un certain nombre de pays émergents. Les performances budgétaires pourraient également être plus faibles que ce que nous prévoyons actuellement, si les autorités utilisent la politique budgétaire pour amortir l'effet de la hausse des prix sur les ménages et les entreprises.

Accès difficile aux marchés de la dette à certains marchés frontières

Le conflit est susceptible de renforcer l'aversion au risque des investisseurs internationaux. Cela augmentera probablement le coût du financement externe pour les souverains plus risqués des pays émergents en 2022, que nous avions déjà prévu d'augmenter en raison de la réduction de la taille de la Fed, des hausses de taux et du renforcement du dollar américain. Lever de la dette sur les marchés mondiaux pourrait devenir prohibitif pour les souverains vulnérables des "marchés frontières". Certains, comme le Ghana (B-/Négatif) et la Tunisie, ont déjà effectivement perdu l'accès au marché. Nous avons indiqué que les signes de tensions financières externes pourraient déclencher une action de notation négative pour plusieurs pays émergents, notamment l'Égypte et la Turquie.

L'Angola, le Gabon… pourraient tirer leur épingle du jeu !

La hausse des prix des matières premières peut être un facteur positif net pour certains pays émergents qui exportent ces produits. Nous pensons que les exportateurs de pétrole comme l'Angola (B-/Stable), l'Azerbaïdjan (BB+/Stable), la République du Congo (CCC), le Gabon (B-/Stable), l'Irak (B-/Stable) et les États membres du Conseil de coopération du Golfe seront parmi les bénéficiaires, par exemple. Toutefois, pour certains exportateurs agricoles comme le Brésil (BB-/Négatif), les avantages potentiels de la hausse des prix pourraient être réduits par la hausse des coûts des engrais, car le Belarus et la Russie sont de grands exportateurs de potasse et d'autres engrais.

La Russie et l'Ukraine ne sont généralement pas des destinations majeures pour les exportations de biens des pays émergents, à l'exception de certains pays souverains d'Europe émergente. Toutefois, la réduction des flux d'arrivées en provenance de Russie pourrait freiner la reprise du tourisme sur des marchés comme l'Égypte, la Thaïlande (BBB+/Stable) et la Turquie à la suite de la pandémie de Covid-19.

Source : Fitch Ratings

La Rédaction

Publié le 09/03/22 17:14

SOYEZ LE PREMIER A REAGIR A CET ARTICLE

Pour poster un commentaire, merci de vous identifier.

87wV4O5XxKJBYDnIoSeAr2ctmDWsiPeTuBUUSlwraXc False