L'intermédiaire en Bourse MAC SA a publié sa stratégie d'investissement pour l'année 2026. Sur la base de cette analyse approfondie, la stratégie d'investissement de MAC SA pour 2026 vise à instaurer un équilibre rigoureux entre prudence et prise de risque maîtrisée. 

L'élaboration de notre stratégie d'investissement pour 2026 s'inscrit dans un environnement macroéconomique globalement plus porteur, marqué par l'émergence de catalyseurs de croissance tangibles.

La reprise graduelle de la production agricole et de certaines branches industrielles, la détente des prix de l'énergie et des matières premières, la décélération de l'inflation ainsi que la relative stabilité du dinar tunisien -soutenue par les recettes touristiques et les transferts de devises- constituent des facteurs favorables au redressement de l'activité économique.

Ce contexte demeure toutefois contrasté. Des zones de vulnérabilité persistent, notamment la dépendance structurelle aux importations énergétiques, l'exposition aux flux touristiques internationaux, les risques climatiques et la possibilité d'une résurgence inflationniste.

À ces facteurs s'ajoutent des éléments domestiques contraignants : une pression fiscale accrue sur les entreprises, l'évolution du cadre réglementaire de l'emploi et l'élargissement de l'assiette de l'Impôt sur la Fortune (ISF) aux actifs financiers, susceptibles d'affecter l'attractivité et la liquidité du marché boursier.

Dans ce cadre, la récente baisse du taux directeur de la Banque Centrale de Tunisie de 7,5% à 7% constitue un signal monétaire fort. Elle devrait favoriser un regain d'appétit pour le risque et jouer, à moyen terme, en faveur du marché actions, notamment dans un contexte de rendements réels progressivement plus attractifs.

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Malgré cinq années consécutives de hausse, le marché actions tunisien conserve un profil de valorisation attractif, avec un PER estimé à 12,2x en 2025. Ce niveau reste cohérent avec les perspectives bénéficiaires solides des entreprises cotées et offre un potentiel de revalorisation, à condition que la maîtrise de l'inflation se poursuive et permette une politique monétaire plus accommodante, favorable à l'approfondissement du marché et à l'élargissement de la base d'investisseurs. En 2026, les perspectives varient sensiblement selon les secteurs :

Secteur financier

Les institutions financières demeurent exposées à la pression fiscale, mais les enjeux diffèrent selon les segments.

• Les banques font face à un ralentissement de la demande de crédit, générant une liquidité excédentaire orientée vers les placements, ce qui limite le risque de crédit et stabilise les revenus. La baisse du taux directeur pourrait peser sur les marges d'intérêt à court terme, mais un effet volume positif est attendu via une relance graduelle de la demande de financement.

• Les sociétés de leasing bénéficient du recul de l'appétit bancaire pour le financement des PME, soutenant la croissance de leur activité. La baisse des taux devrait alléger leur coût de refinancement, améliorant la rentabilité, malgré un profil de risque plus élevé.
• Le secteur des assurances continue d'afficher une croissance structurelle solide, soutenue par des taux de placement encore attractifs et une dynamique opérationnelle favorable.

Sociétés non financières

Les enjeux restent étroitement liés à la nature de chaque activité, dans un environnement marqué par la baisse des coûts des intrants, des taux encore élevés bien qu'orientés à la baisse, l'érosion du pouvoir d'achat, la stabilité relative du dinar face au dollar et le ralentissement économique de la zone euro, principal partenaire commercial de la Tunisie.

Notre approche d'investissement pour 2026 Sur la base de cette analyse approfondie, notre stratégie d'investissement pour 2026 vise à instaurer un équilibre rigoureux entre prudence et prise de risque maîtrisée. Elle repose sur une logique de timing de marché et une sélection exigeante des valeurs, fondée sur une double approche :

• Analyse quantitative : liquidité du titre, niveaux de valorisation (PER/PBV), rendement du dividende (Dividend Yield).

• Analyse qualitative : perspectives sectorielles, qualité du management, solidité et résilience des bilans.

Notre vision pour l'année boursière 2026, privilégie des titres combinant attractivité de valorisation (potentiel économique) et liquidité suffisante (réalisabilité de l'investissement) afin d'offrir aux investisseurs une exposition maîtrisée au marché actions, en conciliant protection du capital et création de valeur à moyen et long terme.

En intégrant simultanément la valorisation et la liquidité, nous privilégions une approche pragmatique : identifier non seulement les bonnes valeurs, mais surtout les bonnes valeurs investissables. Cette discipline vise à maximiser la performance réalisée, et non uniquement théorique.

Cette stratégie constitue une aide à la décision d'investissement et s'inscrit dans une démarche de performance durable, sans pour autant garantir un niveau de rendement futur. Partant, la catégorisation opérée permet de faire ressortir 5 lots de valeurs :

Cartographie des opportunités d'investissement - Liquidité et Valorisation 

Les valeurs encadrées dégagent un rendement dividende ( Div yield 2025e) ≥ à 6%

Source : MAC SA

Publié le 13/01/26 09:09