SN
CEMAC
À peine cinq jours après son émission, le nouvel Eurobond gabonais de 580 millions de dollars affiche déjà une dépréciation sur le marché secondaire. Selon une cotation publiée par la plateforme financière Finanzen.at, l'obligation souveraine arrivant à échéance le 21 octobre 2034 s'échangeait à un prix indicatif de 77,83% de sa valeur nominale le 26 octobre 2026, contre un prix d'émission de 84,527%. L'écart atteint ainsi 6,697 points de prix, soit une baisse relative de 7,92% par rapport au placement initial. Cette évolution concerne l'obligation identifiée par le code ISIN XS3517332253 et témoigne d'une dépréciation rapide du titre depuis son arrivée sur les marchés internationaux.
La baisse s'est notamment accentuée lors de la séance du 26 octobre. À la Bourse de Francfort, le prix indicatif de l'obligation est passé de 80,47 à 77,83, soit un recul de 2,64 points, équivalant à 3,28% par rapport au niveau de référence précédent. Cette cotation, relevée en début de séance, ne constitue toutefois pas un cours de clôture. Elle prolonge les tensions observées le 23 octobre, lorsque MSA Trader indiquait un rendement actuariel de 14,101% sur cette même échéance, contre 12,8% lors de l'émission. L'écart de 130,1 points de base entre ces deux rendements traduit une augmentation de la rémunération exigée par les investisseurs pour détenir cette dette.
Cette dépréciation intervient alors que les conditions financières de l'opération étaient déjà coûteuses pour le Trésor gabonais. Bien que l'emprunt porte sur un montant nominal de 580 millions de dollars, les obligations ont été placées avec une décote de 15,473% sur leur valeur faciale. L'État doit ainsi percevoir environ 490,3 millions de dollars avant frais, tout en restant engagé à rembourser 580 millions de dollars de principal selon le calendrier contractuel. Le coupon annuel de 9,375% représente une charge d'intérêts calculée sur le principal restant dû, indépendamment des fluctuations du prix des titres sur le marché secondaire.
Avec des arriérés de dette publique qui ont atteint 1 198,8 milliards fcfa à fin juin 2026, en progression de 104,2 milliards sur six mois, cette situation met une pression supplémentaire sur les finances publiques. Dans le même temps, les conclusions de l'audit de la dette, qui évaluait l'encours à 9 524,6 milliards fcfa fin 2025, restent soumises à l'examen du Fonds monétaire international. Après deux émissions internationales totalisant 1,5 milliard de dollars de valeur nominale en 2026, le Gabon cherche toujours à consolider ses relations avec ses créanciers et à parvenir à un nouvel accord avec le FMI.
Pour l'État gabonais, l'évolution de cette obligation constitue désormais un indicateur à surveiller dans la perspective du financement du budget 2027. Le projet de loi de finances prévoit 2 931 milliards fcfa de financements à mobiliser et environ 667 milliards fcfa de charges d'intérêts. Si les investisseurs continuent d'exiger des rendements élevés, les futures opérations internationales pourraient imposer de nouvelles décotes ou des conditions de rémunération plus contraignantes. La prochaine étape consistera à déterminer si le recul observé à Francfort se confirme sur les autres places de négociation et s'étend aux Eurobonds gabonais de 2031 et 2033.
Idrissa Diakité
Publié le 26/10/26 14:06
La Rédaction