UNIMED : Décote intenable : 5,8x EV/EBITDA, 10,6x PER, cible 12,0 DT (

il lui reste combien encore ?

a raison de 50K actions jours il lui reste combien de jour ouvrable avant la fin? cesera avant le T3 ou pas prevu dans 28 jours de bourse

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Chbeha mgayna lyoum Wiiinou l 9assf ⚡⚡💥💥

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Fin tetlem kaniouta bahia ytiri 3liha

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اللطخ

Message complété le 10/09/2025 13:17:49 par son auteur.

فلوس الامان و البولار اليوم

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هاو جاء

صبح راقد ليوم 😁

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Haw jawbouk

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Non pas encore......******

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Fini les soldes a priori !?

Eluity n est pas pressé, il détient un pf de 800 MD et n Tunisie

Pour le reliquat qu’il lui reste il pourrait les vendre en 2026 , 2027

On verra d’ici le vendredi

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Il faudrait lire jusqu’au bout

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Voilà je salue votre science. Tout est question de dosage il est évident que l'entreprise doit garder un peu de réserves de côté en plus des amortissements et des provisions mais dire qu'elle doit garder tout pendant deux ans ,là on rompt tout d'équilibre .

Ainsi entre le 0% et les 100%, il y a 50% ou même 70 %. un investissement de création peut être financé à hauteur de 30 % FP et 70 % DLMT. les investissement de renouvellement ou d'extension peuvent suivre le même schéma tant que le ROE est optimal

Message complété le 10/09/2025 10:03:58 par son auteur.

Voilà une autre solution celle décrite par fonfon le CC Associé rémunéré. elle préserve la valorisation et assure la solidité financière de l'entreprise

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@fonfon

À ma connaissance jme3et CR veulent plus de distribution

Equity veut plus pour l’investissement (comme tous les fonds d’investissement)

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Mon portefeuille est à 100% Unimed maintenant.......*****

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welcome back home & secure flight inchallah

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🫡

Sure - will gladly do it upon landing 🙏

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Excellente analyse

Merci de faire l'étude avec l hypothèse suivante si possible

Une distribution de 80% avec la part de l'actionnaire majorité non distribuée mais mise en cpt actionnaire et rémunéré à 2% moins chère que le cour bancaire ( un peu comme le cpt de Sta dans Cc)

Que donneront les ratios ?

C'est un peu ce qu'on propose les pp présents lors de l AgO en arguant que c'est gagnant gagnant

Plus de dividende pour les PP

Encore plus pour l'actionnaire de référence qui peuvent générer des revenus pendant son incarcération

Moins de FFF pour Unimed et une trésorerie immédiate

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Excellente journée à toute la communauté,

Excusez mon absence, j’étais en déplacement ces derniers jours (et je le suis encore), mais je ne pouvais pas m’empêcher de réagir à ce débat passionnant…

@Fonfon,

Vous avez déjà exposé tous les détails avec précision, je vais donc me concentrer sur l’angle du levier financier, du gearing et du choix stratégique entre distribution et réinvestissement.

1. Point de vue investisseur : fondateur vs. fonds PE/VC

• Pour un investisseur de long terme, il est généralement plus rassurant de voir un fondateur / cofondateur protecteur, voire “avare” sur le cash, que de le voir céder aux exigences d’un fonds PE/VC.

• Les PE, par nature, cherchent à imposer des distributions élevées (comme le fameux 60 % évoqué en présentation financière) pour récupérer vite leur mise et la redéployer ailleurs. C’est leur modèle…

• Mais pour la pérennité de l’entreprise et la création de valeur durable, la logique du fondateur qui protège son outil de production est souvent plus saine, tant qu’elle reste encadrée par une gouvernance claire et une discipline financière.

2. Situation actuelle d’UNIMED (2024)

• Revenus : 147,7 MDT

• EBITDA : ~50 MDT (marge 34 %)

• Résultat net : 18,5 MDT (marge nette 12,5 %)

• Capitaux propres : 112,7 MDT

• Dette nette : 39 MDT → dette nette/EBITDA = 0,8x ; gearing = 27 %

• ROE : 16,4 % (18,5 / 112,7)

• Politique de distribution : 18,2 MDT de dividendes en 2025, soit un payout de 100 %

• Charges financières : 6,7 MDT, représentant déjà 36 % du RN

3. Coût du financement

• TMM 7,5 % + marge bancaire 1,45 % (grands groupes locaux…) = 8,95 % brut

• Après IS 25 % : coût net ≈ 6,7 %

• Regle d’or: tant que le ROIC > 7 %, la dette est théoriquement créatrice de valeur. Or UNIMED tourne historiquement autour de 12–15 %, donc sur le papier, recourir au levier reste rationnel.

Comment interpréter ?

• Le ROIC mesure le rendement économique de l’entreprise, avant toute considération de levier.

• On le compare au WACC (coût moyen pondéré du capital) :

o Si ROIC > WACC, l’entreprise crée de la valeur.

o Si ROIC < WACC, elle en détruit.

4. Scénarios stratégiques

Scénario A : dividendes élevés (100 %) + dette 40 MDT

• Dette totale = 79 MDT → dette nette/EBITDA ≈ 1,6x ; gearing ≈ 45 %

• Intérêts additionnels ≈ 3,6 MDT/an (+50 % vs. 2024)

• RN ajusté ≈ 30–32 MDT

• Mais après dividendes (18 MDT), cash interne limité à 12–16 MDT/an

• Risques : couverture d’intérêts baisse à 3,5–4x ; forte exposition en cas de baisse des marges ou des volumes

Scénario B : réinvestissement (0 dividende 2025–26, puis payout modéré 40–50 %)

• Pas de dette nouvelle → dette nette/EBITDA < 1x, gearing < 30 %

• RN ≈ 33–36 MDT/an (sans intérêts additionnels)

• Cash interne ≈ 33 MDT en 2025 et 36 MDT en 2026 → soit 2x plus que dans le Scénario A

• Dès 2027 : dividende 8–9 MDT (payout 40–50 %), tout en gardant 30–40 MDT de cash chaque année

• Création nette ≈ +40 MDT de trésorerie cumulée en 2 ans, base de financement solide pour l’expansion

5. Lecture des ratios comparés

• Dette nette/EBITDA : A = 1,6x (zone tendue) | B = <1x (zone de confort)

• Couverture des intérêts : A = 3,5–4x | B = >5x

• Cash interne retenu : A = 12–16 MDT/an | B = 30–36 MDT/an

• ROE : A = artificiellement boosté par le levier mais risqué | B = 15–17 %, tout en renforçant le bilan

6. Recommandation stratégique

• Distribuer 100 % et s’endetter fortement = consommer de la valeur au profit d’un cash immédiat.

• Suspendre totalement les dividendes = politiquement difficile.

• La meilleure option est un compromis équilibré :

o Payout de 40–50 % (8–9 MDT/an) pour satisfaire les actionnaires

o Dette limitée à 20–25 MDT, ce qui maintient dette nette/EBITDA ≈ 1,1–1,2x et gearing <35 %

o Cash interne préservé (15–20 MDT/an) pour capex, R&D et protection bilancielle

En clair :

• Le levier est positif quand ROIC > coût de la dette.

• Mais la vraie valeur actionnariale se construit par un dosage intelligent : dividende modéré pour fidéliser, dette raisonnable pour optimiser le ROE, et trésorerie interne suffisante pour sécuriser l’avenir et financer la croissance…

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Ely

« Il détient la vérité et la certitude qu’elle est vérité. »

Même pas zéro doute

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@Ely

C'est equity qui voulait imposé les 60% et ça été évoqué à la présentation financière.

60% avec les 27mD c'est 16Md c'est moins que cette année avec un Rn plus important '

RC veut garder le libre arbitre selon le gré du vent une année il donne pas la seconde il donne 100% selon le contexte et ou sa situation.

Pour ce faire il a changé le nombre de présents au CA pour avoir les votes en sa faveur et a évincé son propre frère qui avait accepté la proposition de Equity développé lors de la présentation.

Le principe est simple un seul maître à bord et il est le seul a décider de l'avenir de Unimed

Maintenant pour la question des leviers tout dépend de la disponibilité des fonds propres ou externes et surtout du coûts des fonds

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hhhh oui laisses-moi là où je suis parce que je sais qu'on ne peut pas réinventer la roue ; le kilo des années soixante est le même que celui de l'IA. Il en est de même pour le mètre et le litre et qu'à force de se masturber l'esprit on finit par attraper un grain de sable qui foutra tout le rouage en l'air.

au fait le taux d'intérêt de 10 % ne sera que de 6% avec l'effet du levier sans compter tout le reste

Bonne soirée

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C’est fascinant de voir que tu bases encore tes décisions sur des théories des années 60 et des anecdotes de grand-père, tout en prétendant analyser des titres à l’ère de l’IA.

Les marchés ont évolué : les faits, les données et la simulation de scénarios sont plus fiables que les récits d’antan et les théories du complot.

Si tu veux convaincre aujourd’hui, il faudra mettre à jour tes méthodes, pas tes histoires.

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