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CEMAC
La Société nationale de raffinage (Sonara) aborde le chantier de sa reconstruction avec des comptes lourdement grevés par les dettes. Au 31 décembre 2025, ses dettes à court terme atteignent 701,7 milliards de FCFA, selon les états financiers normalisés de l'entreprise. Elles s'élevaient à 511,9 milliards un an plus tôt. En douze mois, l'ardoise s'est donc alourdie de 189,9 milliards de FCFA, soit 37,1 %.
Le montant donne la mesure du poids financier qui pèse sur l'unique raffinerie du Cameroun. Ces 701,7 milliards de FCFA sont presque équivalents au coût de référence de sa reconstruction, estimé à 700 milliards de FCFA. L'essentiel de cette dette est concentré sur deux postes. D'abord, les dettes fiscales et sociales, qui culminent à 477,6 milliards de FCFA à fin 2025, contre 359,8 milliards un an auparavant. Elles ont augmenté de 117,8 milliards de FCFA, soit 32,7 %, et représentent désormais 68,1 % des dettes à court terme de la Sonara.
Viennent ensuite les fournisseurs d'exploitation. La société leur devait 212,9 milliards de FCFA au 31 décembre 2025, contre 142,9 milliards en 2024. En un an, cette dette a bondi de 70 milliards de FCFA, soit 49 %. À eux seuls, le fisc, les organismes sociaux et les fournisseurs concentrent ainsi 690,5 milliards de FCFA de créances sur la Sonara, soit 98,4 % de ses dettes à court terme.
Le reste se répartit entre 6,2 milliards de FCFA d'autres dettes et 5 milliards d'avances reçues des clients. Ces deux postes s'établissaient respectivement à 5,1 milliards et 2,9 milliards de FCFA en 2024. En parallèle, la Sonara a fortement réduit son recours aux crédits de trésorerie auprès des banques et établissements financiers. Leur encours est tombé à 15 milliards de FCFA en 2025, contre 55,2 milliards un an plus tôt, soit une baisse de 40,2 milliards de FCFA.
Au total, le passif du bilan de l'entreprise atteint 855,8 milliards de FCFA à fin 2025, contre 802,1 milliards en 2024. Autrement dit, l'ensemble des ressources ayant financé les actifs de la Sonara — capitaux propres et dettes notamment — a progressé de 53,7 milliards de FCFA en un an, soit 6,7 %.
Les ventes doublent, l'exploitation repasse dans le vert
Cette accumulation de dettes s'accompagne d'une autre dégradation : celle du résultat net. La Sonara a clôturé l'exercice 2025 sur une perte de 76,2 milliards de FCFA, contre 42 milliards un an plus tôt. Le déficit s'est ainsi creusé de 34,2 milliards de FCFA, soit 81,6 %. Le paradoxe est que cette perte intervient alors que l'activité s'est nettement redressée. Le chiffre d'affaires a plus que doublé, passant de 138 milliards de FCFA en 2024 à 317,7 milliards en 2025, soit une hausse de 130,2 %.
Cette progression est presque entièrement portée par les ventes de produits pétroliers. Depuis l'incendie de mai 2019 qui a mis à l'arrêt ses unités de raffinage, la Sonara ne transforme plus de pétrole brut. Elle intervient notamment dans l'approvisionnement du marché camerounais en produits pétroliers importés. Dans ses comptes, cette activité de négoce alimente les " ventes de marchandises ", qui ont atteint 311,5 milliards de FCFA en 2025, contre 131,7 milliards un an auparavant.
La hausse des ventes a cependant eu son pendant : l'explosion des achats. Les achats de marchandises sont passés de 145,7 milliards de FCFA à 339,3 milliards en un an, soit une progression de 132,9 %. La Sonara est néanmoins parvenue à dégager une marge commerciale de 16,2 milliards de FCFA, près de quatre fois supérieure aux 4,3 milliards enregistrés en 2024.
Le redressement de l'exploitation continue toutefois de s'appuyer sur le soutien de l'État. Les subventions d'exploitation comptabilisées par la Sonara ont atteint 84,1 milliards de FCFA en 2025, après 80,8 milliards l'année précédente. Elles ont ainsi progressé de 3,3 milliards de FCFA, soit 4 %.
Dans le même temps, les impôts et taxes comptabilisés parmi les charges d'exploitation ont chuté de 71,3 milliards de FCFA en 2024 à 11,3 milliards en 2025. La baisse atteint 60,1 milliards de FCFA. Les charges de personnel sont restées quasiment stables à 9,6 milliards de FCFA. Ce nouvel équilibre des produits et des charges a permis à la Sonara de dégager un excédent brut d'exploitation de 28,4 milliards de FCFA. Un an auparavant, cet indicateur était négatif de 7,2 milliards.
Le redressement se confirme au niveau du résultat d'exploitation. Après une perte de 14 milliards de FCFA en 2024, la Sonara affiche un bénéfice d'exploitation de 19 milliards en 2025. L'amélioration atteint 33 milliards de FCFA en un an.
Perton Biyiha
Publié le 03/07/26 13:21
La Rédaction
