Cameroun : Plus de 2 000 milliards FCFA d’encours de titres du Trésor à fin juillet

En un peu plus de huit ans, l'encours des valeurs du Trésor du Cameroun sur le marché des titres publics est passé de 117,0 milliards FCFA en juin 2018 à 2 061,3 milliards FCFA à fin juillet 2026. Cette progression de 1 944,3 milliards FCFA correspond à une multiplication par 17,6, soit une hausse cumulée d'environ 1 662%, selon les Statistiques mensuelles du marché des valeurs du Trésor de la CEMAC de juillet 2026 publiées par la BEAC.

Le mouvement s'est accéléré par étapes. L'encours camerounais atteignait 1 057,3 milliards FCFA en juillet 2021, avant de progresser à 1 109,7 milliards FCFA un an plus tard. Il est ensuite passé à 1 235,8 milliards FCFA en juillet 2023, puis à 1 528,7 milliards FCFA en juillet 2024 et à 1 981,0 milliards FCFA en juillet 2025. À fin juin 2026, il s'établissait à 2 009,2 milliards FCFA. Un mois plus tard, il a augmenté de 52,1 milliards FCFA pour atteindre 2 061,3 milliards FCFA, soit une progression mensuelle de 2,59%.

Cette accélération est particulièrement visible sur les dernières années. Entre juillet 2021 et juillet 2022, l'encours avait augmenté de 52,3 milliards FCFA, soit 4,95%. La hausse avait atteint 126,1 milliards FCFA entre juillet 2022 et juillet 2023, puis 293,0 milliards FCFA entre juillet 2023 et juillet 2024. Entre juillet 2024 et juillet 2025, elle a encore accéléré pour atteindre 452,2 milliards FCFA, soit 29,58%. Sur les douze mois allant de juillet 2025 à juillet 2026, l'augmentation est toutefois revenue à 80,4 milliards FCFA, soit 4,06%.

Les obligations prennent le dessus sur les bons du Trésor

L'augmentation de l'encours s'accompagne d'une évolution de sa composition. Sur les 2 061,3 milliards FCFA enregistrés à fin juillet 2026, les bons du Trésor assimilables (BTA) représentent environ 666,9 milliards FCFA, contre 1 394,4 milliards FCFA pour les obligations du Trésor assimilables (OTA). Les obligations constituent ainsi environ 67,6% du stock, contre 32,4% pour les bons du Trésor.

Cette évolution de la structure des titres intervient alors que le coût moyen des ressources levées à travers les BTA a nettement augmenté depuis 2018. Selon les données de la BEAC, il est passé de 2,81% en juin 2018 à 5,07% en juillet 2023, puis à 6,81% en juillet 2024 et 7,10% en juillet 2025. Il s'établissait à 7,17% en juin 2026, avant de revenir à 6,97% en juillet. Entre juin 2018 et juillet 2026, le coût moyen des BTA a donc augmenté de 4,16 points de pourcentage, pour atteindre un niveau environ 2,5 fois supérieur à celui observé huit ans plus tôt.

Pour les OTA, la série disponible est plus récente. Le coût moyen ressort à 8,29% en juillet 2025, contre 8,00% en juin 2026 et 7,36% en juillet 2026. Il a ainsi diminué de 0,93 point de pourcentage en un an et de 0,64 point entre juin et juillet 2026.

Claude Paul Tjeg 

Publié le 28/08/26 14:51

La Rédaction