Congo : SNPC, un résultat net divisé par 3,6 et un encours de titres de dette à la BVMAC de 25,6 milliards FCFA

La Société Nationale des Pétroles du Congo (SNPC), détenue à 100% par l'État congolais, affiche selon sa fiche émetteur publiée dans le Bulletin officiel de la côte BVMAC n°2555 du 21 juillet 2026, un encours de titres de dette cotés en bourse de 25 668 800 000 FCFA au 13 janvier 2026, issu de l'emprunt obligataire " SNPC 6,5% NET 2024-2029 " d'un montant initial levé de 32,086 milliards FCFA, coté le 15 octobre 2025 pour une échéance fixée au 31 décembre 2029.

Or, sur la même période, les indicateurs d'activité de l'entreprise révèlent une trajectoire financière heurtée. Le résultat net a d'abord progressé de 35,2 millions FCFA en 2021 à 110,5 millions FCFA en 2022, puis à un pic de 122,9 millions FCFA en 2023, avant de chuter brutalement à 34,1 millions FCFA en 2024, soit une division par 3,6 en un seul exercice. Le chiffre d'affaires, lui, reste relativement stable sur la période, oscillant entre 1,1 milliard FCFA (2021) et un pic de 1,5 milliard FCFA (2022), pour s'établir à 1,175 milliard FCFA en 2024, quand le total bilan poursuit sa progression continue, de 4,687 milliards FCFA en 2021 à 5,927 milliards FCFA en 2024.

La lecture de ces trois agrégats, resultat net, chiffre d'affaires et total bilan, tels que publiés dans la fiche émetteur, fait apparaître un écart frappant avec l'encours de la dette obligataire cotée : les 25,6 milliards FCFA de titres en circulation représentent plus de 21 fois le chiffre d'affaires annuel 2024 de l'entreprise tel qu'indiqué dans le même document. L'échéancier de l'emprunt prévoit des remboursements annuels allant de 8,085 milliards FCFA en 2026 à 6,834 milliards FCFA en 2029, pour un total à honorer de 29,8 milliards FCFA (capital et intérêts confondus).

Cet écart entre les grandeurs comptables publiées dans la fiche émetteur et le montant de la dette cotée en bourse pose une question de fond. En effet, soit ces indicateurs d'activité, tels que présentés dans le bulletin, ne reflètent qu'un périmètre comptable restreint de la SNPC et non l'ensemble de ses activités pétrolières consolidées, soit la capacité de remboursement réelle de l'émetteur mérite d'être interrogée directement auprès de la société.

Publié le 03/08/26 10:29

La Rédaction