NSIA Banque Côte d'Ivoire, la CRRH-UEMOA, BOAD Titrisation et la BRVM ont officialisé, le 29 avril 2026, à Abidjan, la première cotation d'une opération de titrisation de prêts hypothécaires résidentiels jamais réalisée dans l'espace UEMOA. Baptisé ‘'Zaka'', ce programme de 10 milliards FCFA ambitionne de transformer durablement le financement du logement dans la sous-région.

Au-delà de l'innovation financière, l'opération répond à un enjeu économique et social majeur : élargir l'accès au logement pour les ménages ouest-africains, dans une région confrontée à un déficit structurel d'habitat. En convertissant des crédits immobiliers existants en titres négociables sur le marché financier régional, NSIA Banque Côte d'Ivoire libère de nouvelles capacités de financement destinées à soutenir l'octroi de futurs prêts immobiliers.

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Structurée autour d'un portefeuille de 188 créances hypothécaires cédées par NSIA Banque Côte d'Ivoire, l'opération repose sur trois tranches aux profils de risque différenciés. La tranche senior, d'un montant de 7,25 milliards de FCFA rémunérée à 7 %, a attiré les investisseurs institutionnels, avec une participation notable de la Banque Ouest Africaine de Développement (BOAD), qui en a souscrit 55 %. La tranche mezzanine, évaluée à 2 milliards de FCFA avec un rendement de 9 %, cible des investisseurs en quête de performances plus élevées. Quant à la tranche junior, d'un montant de 750 millions de FCFA, elle a été entièrement conservée par NSIA Banque Côte d'Ivoire, un choix destiné à démontrer l'alignement d'intérêts entre l'établissement cédant et les investisseurs.

Pour Gustave NIAMKE, directeur de la trésorerie de NSIA Banque Côte d'Ivoire, cette opération constitue avant tout un levier concret de soutien à l'accession à la propriété. Les ressources dégagées permettront, selon lui, de financer de nouveaux logements adaptés aux capacités et aux besoins des ménages.

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Le projet trouve son origine en 2022, lors du Forum africain de la titrisation organisé en marge d'une conférence des Nations unies. À l'époque, l'idée de reproduire dans l'UEMOA un mécanisme inspiré des Residential Mortgage-Backed Securities (RMBS), largement utilisés aux États-Unis et en Europe, suscitait encore le scepticisme. La directrice générale de la CRRH-UEMOA avait alors défendu publiquement cette ambition, soutenue par Hadji Baye, directrice générale de BOAD Titrisation, et par NSIA Banque Côte d'Ivoire, partenaire historique de la CRRH depuis 2012.

La cotation des titres à la BRVM vient renforcer l'attractivité du dispositif en offrant aux investisseurs une possibilité de liquidité sur le marché secondaire. Avec cette admission, le compartiment des Fonds Communs de Titrisation de Créances (FCTC) de la BRVM compte désormais 21 titres pour une capitalisation avoisinant 428 milliards de FCFA. Les instruments issus du programme Zaka deviennent également les quatrième et cinquième titres FCTC liés à NSIA Banque Côte d'Ivoire à être introduits sur le marché régional.

Pour les acteurs financiers de l'UEMOA, l'opération marque surtout un changement d'échelle. En démontrant qu'une titrisation hypothécaire peut être structurée, placée puis cotée dans l'environnement réglementaire régional, le programme Zaka ouvre la voie à une mobilisation plus large des portefeuilles de crédits immobiliers par les banques de la sous-région.

Si ce modèle venait à se répandre, il pourrait contribuer à fluidifier durablement le financement de l'habitat et à améliorer l'accès au logement pour des millions de ménages ouest-africains.

Fanuelle YAO 

Publié le 07/05/26 13:34

La Rédaction