L'agence de notation Fitch a abaissé la note de la dette publique française de AA- à A+ le vendredi 12 septembre, une décision qui s'inscrit dans un contexte de défis budgétaires et de fragilité politique. Cette sanction, bien que symbolique, pourrait potentiellement alourdir le coût d'emprunt pour l'État et marque une nouvelle étape dans le déclassement progressif de la France sur les marchés financiers.

Cette dégradation n'est pas une surprise pour les analystes. Les raisons invoquées par Fitch sont claires : un déficit public persistant et élevé (5,8% du PIB en 2024, le plus important de la zone euro), une dette "élevée et en hausse" (plus de 113% du PIB au premier trimestre 2025), et surtout, une instabilité politique qui entrave l'adoption d'un plan de redressement budgétaire vigoureux.

Une dégradation qui s'inscrit dans un long processus

En une douzaine d'années, la France a connu une série de dégradations de sa note de crédit par les agences de notation, menant à la récente perte de son "double A" chez Fitch, une première pour le pays. Tout a commencé en janvier 2012, lorsque Standard & Poor's a retiré à la France son prestigieux "triple A", signalant la fin de son appartenance au club des États jugés "totalement sûrs et solvables". L'agence Moody's a emboîté le pas quelques mois plus tard, citant la hausse du chômage et l'envolée du déficit comme motifs.

En 2013, c'est au tour de Fitch de priver l'Hexagone de sa note maximale, achevant le processus de déclassement entamé par les autres agences. La note de la France ne remontera plus. Entre 2014 et 2015, d'autres abaissements ont eu lieu, ternissant l'image financière du pays.

Plus récemment, en avril 2023, Fitch a de nouveau dégradé la note française, la faisant passer à AA-. En octobre 2024, bien que l'agence ait maintenu cette note, elle a placé la France sous "perspective négative", soulignant l'instabilité politique et les incertitudes budgétaires. La dégradation du 12 septembre 2025 a finalement fait basculer la France dans une catégorie de "qualité moyenne", un cran en dessous des notations AA.

Le positionnement de la France en Europe

Avec cette nouvelle notation A+, la France s'éloigne des pays de la zone euro qui bénéficient encore du "triple A" chez Fitch, tels que l'Allemagne, l'Autriche, la Finlande, le Luxembourg et les Pays-Bas.

Elle se retrouve au même niveau que la Belgique, l'Estonie et Malte, et bien au-dessus de l'Italie et de la Grèce, qui affichent des notes nettement inférieures (BBB et BBB- respectivement). Il est à noter que l'Italie, avec un déficit de 3,4% du PIB en 2024, et l'Allemagne (2,8%), affichent des performances budgétaires bien meilleures que la France.

Pour rappel, la notation est un outil crucial pour les investisseurs, car un État bien noté emprunte généralement à moindre coût. Cette nouvelle dégradation est donc un signal fort des marchés qui pourraient exiger une prime de risque plus élevée pour financer la dette française.

Mamadou Diao Barry

Publié le 13/09/25 12:10

La Rédaction