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Les marchés des matières premières ont traversé une semaine dominée par deux forces majeures : la résurgence des tensions autour du détroit d'Ormuz malgré les espoirs de cessez-le-feu, et la montée en puissance du risque El Niño sur les cultures tropicales. Dans ce contexte, le cacao a enregistré sa plus forte progression hebdomadaire depuis plusieurs semaines, le café a résisté grâce aux aléas climatiques brésiliens, tandis que le sucre, le coton et l'huile de palme ont subi les effets conjugués d'un dollar plus ferme et d'une demande mondiale atone.
Pétrole : rebond volatile, le cessez-le-feu reste en suspens
Après la chute historique de mai (-19 % pour le Brent, sa pire performance mensuelle depuis la pandémie de Covid-19), les cours du pétrole ont rebondi en début de semaine, le Brent repassant au-dessus des 97 dollars le baril avant de se stabiliser autour de 94 à 96 dollars. Ce rebond est intervenu après un échange de frappes entre l'Iran et Israël, menaçant de faire dérailler les efforts du président Trump pour sécuriser un nouveau cessez-le-feu de 60 jours avec Téhéran.
La situation structurelle demeure sous tension : des centaines de millions de barils ont été retirés du marché depuis le début du conflit, et le PDG de Kuwait Petroleum Corporation a estimé qu'il faudrait jusqu'à quatre mois aux producteurs du Golfe pour retrouver leur niveau de production d'avant-guerre. En parallèle, l'OPEC+ a approuvé une hausse des quotas de production de juillet de 188 000 barils par jour malgré les risques persistants liés aux tensions régionales. Les analystes maintiennent une fourchette cible de 90 à 100 dollars dans l'immédiat, tant qu'aucun accord durable n'est formalisé.
Cacao : envolée portée par El Niño et la faiblesse des cherelles
Le cacao a dominé l'actualité agricole cette semaine. Les cours ont bondi de plus de 5,5 % en une séance, portés par les craintes liées à la formation d'un épisode El Niño susceptible d'entraîner des conditions plus chaudes et plus sèches en Afrique de l'Ouest, menaçant la prochaine récolte. La NOAA estime désormais à 82 % la probabilité que des conditions El Niño se développent d'ici juillet et persistent jusqu'à la fin de l'année, avec 67 % de risque d'un "Super El Niño".
Les fondamentaux à long terme se dégradent également : des sondages préliminaires sur la récolte 2026/27 en Afrique de l'Ouest montrent une formation de cherelles inférieure à la moyenne sur les cacaoyers, signalant de mauvaises perspectives pour la récolte principale qui débutera en octobre. StoneX a réduit son estimation d'excédent mondial 2026/27 à 149 000 tonnes contre 267 000 tonnes en janvier. La fermeture prolongée du détroit d'Ormuz aggrave ces pressions en perturbant les approvisionnements en fertilisants et en renchérissant les coûts de fret. Seul bémol haussier : les stocks ICE de cacao ont atteint un niveau record depuis près de deux ans, à 2,87 millions de sacs, limitant l'ampleur des gains à court terme.
Café : l'arabica résiste grâce aux pluies brésiliennes
Le café a affiché une semaine en dents de scie. L'arabica a progressé en milieu de semaine, les cours atteignant des plus hauts de deux semaines jeudi, stimulés par des pluies importantes au Brésil qui retardent la récolte et alimentent les inquiétudes sur la qualité. Ces gains ont cependant été partiellement effacés en fin de semaine sous l'effet d'un real brésilien affaibli.
Le robusta a quant à lui subi davantage de pression, tombant à un plus bas d'un mois sur fond d'anticipations d'offre accrue en provenance du Vietnam. Les exportations de café vietnamien ont progressé de près de 16 % en glissement annuel sur les quatre premiers mois de 2026, pesant sur les prix malgré la persistance des risques climatiques dans les hauts plateaux du Centre. La divergence arabica/robusta reste ainsi la signature d'un marché à deux vitesses.
Huile de palme : consolidation après un pic de deux semaines
L'huile de palme a reculé après avoir brièvement touché un plus haut de deux semaines. Un sondage Reuters a projeté une hausse des stocks malaisiens pour le deuxième mois consécutif en mai, des exportations en berne compensant un recul de la production, avec des expéditions en baisse de 8,8 à 15,5 % en mai par rapport à avril. La demande indienne, pourtant premier acheteur mondial, est restée en deçà des niveaux habituels. En toile de fond, la sécheresse en Asie et les perspectives d'un El Niño sévère soutiennent les anticipations à moyen terme, offrant un plancher aux cours.
Sucre : la baisse du pétrole et du real brésilien pèsent
Le sucre a poursuivi sa tendance baissière, avec des reculs de 0,9 à 1,9 % selon les séances. La faiblesse du pétrole brut et du real brésilien ont conjointement pesé sur les prix, en réduisant les incitations à produire de l'éthanol au profit du sucre. Les surplus persistants du Brésil et de l'Inde continuent d'orienter le marché à la baisse, sans catalyseur haussier visible à court terme.
Coton : semaine difficile malgré des rebonds techniques
Le coton a subi une semaine globalement négative. Les contrats à terme ont enregistré des pertes de 41 à 137 points vendredi, avec le contrat juillet en recul de 240 points sur la semaine. Un dollar plus ferme et l'incertitude sur la demande textile mondiale, notamment en Chine, ont pesé sur le marché. Quelques rebonds techniques en cours de semaine n'ont pas suffi à inverser la tendance de fond.
Caoutchouc : attentisme entre énergie et industrie
Le caoutchouc naturel a évolué sans direction claire, partagé entre la volatilité persistante du pétrole, qui influence la compétitivité du caoutchouc synthétique, et une prudence généralisée sur la demande industrielle mondiale. Les opérateurs restent dans l'attente de signaux plus solides en provenance du secteur automobile chinois pour se repositionner.
Publié le 08/06/26 08:26
La Rédaction
