BNA; Boudée?

Bonjour à tous,

La récente décision de Fitch de relever la note souveraine de la Tunisie de CCC+ à B- (perspective stable) constitue un signal fort pour les marchés.

• Sortie de la zone “distressed” : la Tunisie n’est plus classée en CCC, ce qui réactive mécaniquement des mandats d’investissement étrangers auparavant bloqués.

• Effet crédit et arbitrage : la détente de la prime de risque pays réduit les spreads souverains et crée des opportunités de réallocation vers les financières cotées. Les banques, principales détentrices de dette publique, sont en première ligne pour bénéficier de ce rerating.

• Macro plus lisible : déficit courant contenu, réserves résilientes, IDE en rebond, financements multilatéraux soutenus. Cette dynamique crédibilise une amélioration graduelle du coût du capital domestique.

Dans ce cadre, la BNA ressort comme la valeur “deep value” par excellence :

• Valorisation plancher :

• EPS 2025e ≈ 4,3 DT → P/E ≈ 2,2x au cours de 9,5 DT.

• BVPS ≈ 35 DT → P/B ≈ 0,27x, contre 0,6–2,9x pour les comparables.

• Rendement exceptionnel : dividende attendu ~1,0 DT → yield ≈ 10,5 %, bien au-dessus des standards émergents.

• Fondamentaux solides : Tier 1 à 19,2 %, liquidité 207 % ; seul talon d’Achille, un NPL élevé (22,5 %, couverture 56 %).

• Juste valeur : 19–26 DT/action (point médian ≈ 22–24 DT), soit un potentiel de hausse de +130 % vs 9,5 DT.

• Catalyseurs :

• Re-rating souverain (B-) → compression de la prime de risque.

• Amélioration graduelle de la couverture NPL.

• Visibilité sur le dividende (1,0 DT) qui ancre l’attrait “yield”.

En résumé : la combinaison sortie du CCC, flux étrangers potentiels et valorisation plancher fait de BNA un cas d’école de stratégie credit-to-equity re-rating. Même un simple retour à 0,6x P/B ou 5x P/E libérerait un upside massif…

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Effectivement la BNA évolue dans un canal ascendant depuis fin 2020.

Le indicateurs MACD, RSI et notamment OBV ne montrent pas de signaux de faiblesse.

Le cours a tenté de casser le haut du canal deux semaines de suite sans réussite. A mon humble avis deux scénarios se présentent :

1) Cassure du canal, ; trowback et poursuite de la hausse.

2) Echec de franchir le canal et retour vers la médiane du canal.

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Le comble

Il ya 3 ans la BCT a décidé de pas distribuer de dividende vu les engagements avec l État

Comment veux tu que les investisseurs accourent si même la BCT n'a pas confiance et avec ce risque qu'un nouveau farfelu en manque de nationalisme décidé de pas distribuer. Quel serait alors l'attrait de la BNA sans son dividende

Donc entre 0 ou moins de 35% ou ou ou

Pourquoi se risquer vaut mieux bouder on reviendra quand elle dépassera le nuage ichimo

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Bonsoir

Merci fonfon pour ces informations, pour les plus values t'en a certainement beaucoups, ceux qui ont acheté a 7 ou a 8 dr't, il ont gagné. Tlm ne peut pas être gagnant.

Pour la CNSS et CNR, c'est intolérable par ce que l'état détient siège au CA sur 10, comment peuvent il accepter ça?

Je retiens: il y a beaucoups qui ont perdu et sont mécontent:

- les organismes publics: il ont accusé la perte mais ne peuvent rien faire même pas vendre.

- les pp, soit il ont vendu a prix bas et tirer une croix sur le titre, soit il ont conservé sans conviction

- les pp qui ont acheté bas prix (bien sûr des spéculateurs a CT) et profitent de la volatilité du titre.

C'est dommage, mais ça n'enlève rien au fait, qu'au niveau actuel des prix, c'est très intéressant.

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Pour votre. Gouverne le price per book de la BNA est autour de 0.35 cad quelle vaut le tier de son cour actuel

Et si ils ont le nationalisme nécessaire et non plus le courage même s'ils ne distribuent que les fameux 35% pile poils pour 2025 ce sera vers les 1,400 et la le cour ira bien plus loin que les 16 dont tu parles.

Sur ce ha vais regarder Y-a-t-il un pilote dans l'avion

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Une plus-value ?

L'augmentation de capital en 2019 a été faite à 12dt et c'était dans un projet global de restructuration incluant la vente de certains bijoux de famille et une reprise de distribution de dividende sur la base de 500 millimes la 1ere année 1,100 la seconde ainsi de suite.

Les promesses n'ont pas suivies et même quand elle a commencé et continuer à faire de bon résultats ils n'ont pas distribuer le juste dividende allant même à être bien en deçà des fameux 35% imposés par la BCT

Avec un argument biaisé genre ahmdou rabi par rapport au cour du jour c'est du 12% . Sans égards aucun à ceux qui ont fait confiance et achete l'action à 12% et qui sont reste des années à attendre un juste retour sur investissement mais en vain

Depuis le temps s'ils avaient mis en épargne ou en SICAV ils auraient gagné plus .

Ti pire encore s'ils avaient participé chaque année a l'emprunt lance par cette même banque ils auraient gagné bcp bcp plus

Les oubliés des 12dt sont les fonds les ib et plusieurs entreprises publiques qui continuent à provisionner la Bna à ce jours dans leurs bilan notamment le cas de la CNSS et la CNAM et bcp de pauvres pp dont énormément de retraités qui ont bcp espère de ce retour sur investissement

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Bonsoir

Les experts, svp me corriger si je me trompe:

Le tire est dans un canal ascendant depuis quelques années, la correction de fait mais a un rythme vraiment trop lent.

Ce qui est nouveau cette annéesm, une hausse importante en septembre c'est inhabituel, les pressions baissières n'ont pas réussit à faire ramener les cours à un support de 8,4 loin de la, un nouveau support semble se créer au tours de 9,3. A la fin de la scéance d'aujourd'hui, une belle étoile du matin semble émerger, si sa de confirme et que les porteurs résiste au pression baissières, je crois qu'ont est parti pour casser un support a 9,7dt. Ça c'est pour le court terme. Pour le moyen terme, si le conseil d'administration de la BNA inscrit la correction du cours comme objectif, je pense qu'on pourra s'attendre à une envolée du titre, 14 dt est à mon avis très jouable d'ici juin 2026 en étant prudent.

Il semble que le risque majeur de la BNA serait un remboursement massif par l'état de ses dettes a CT, pour celui qui voudrait bien croire ce scénario.,😂

Ceci étant, faute d'argument en défaveur de la BNA, je prend position.

Merci a vous

Message complété le 12/09/2025 21:05:44 par son auteur.

Desole, casser une résistance a 9,7

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Mes convictions claire BNA sous valorisée et vaux beaucoup plus que +10dt voir même+14dt

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Bonjour,

Mon avis, ça fait des années, 5 au moins, que le titre a été délaissé. Je suppose que la majorité des petits porteurs ont un pmp/CMP bas, chaque fois que le titres augmente (distribution par exemple) ils vendent et empochent une belle plus value compte tenue du prix d'achat, s'en suit une chute.

A mon avis une correction nécessite des efforts importants de ramassage. Je pense que la STB a entamé cette démarche en ramassant a 3,2 en vendant a 3,45 pour éviter des plus value rapide et une pression importante à la vente. Si c'est le cas, je salut la démarche de la STB. Qui reste, au passage, de loin derrière la BNA xD

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Bonjour,

Justement, pourquoi le titre BNA qui semble si attirant est boudé ? C'est ce que je comprends pas xD

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Prévision du titre ?

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Tu as ta réponse dans la 1ere phase de ton post

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Bonjour

j'ai l'impression que la marché n'aime pas le titre BNA, tous me pousse à y prendre position mais j'hésite et pourtant. Vos explication me seront utile.

- PER Le Plus bas à 3,12 contre une moyenne de 8.24 pour le secteur

- Price to Book de 0.3 soit une décote de 70% par rapport à la valeur comptable des fonds propres contre une moyenne de 1,08 pour le secteur

- Un Yield de 10,5% contre une moyenne de 6.3% pour le secteur

- Un pay Out de 33,68% contre une moyenne de 48.97 pour le secteur

Concernant la qualité des actifs, rien à dire, 7 Milliard DT garantie par l’Etat et 7 Milliards DT BTA donc 68% est constitué de créances sur l’Etat – risque de défaut final minime comparé aux autres concours.

La valorisation selon le PER Moyen donne 2.96 * 8.24 = 24.4 DT

La valorisation selon le PBK moyen donne (2.161.580 mD *1.08) /64.000.000 = 36,47 DT

La valorisation par le Yield Moyen donne 1DT/0.06 = 16.7 DT

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